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　　8月1日攀钢系受重组生变传闻的影响，攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）、长城股份（000569）顶点财经三只股票全线跌停。虽然攀钢钢钒随后发表公告申明重组计划没有改变，但三只股票在反弹后继续下挫，8月11日再次全线跌停，两周以来最大跌幅超过30%。在股价下跌期间，鞍钢集团通过二级市场不断买入上述三家公司股票，8月15日，三家公司同时发布公告称鞍钢集团通过二级市场持有其股份超过5％，股价全线涨停。

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　　公司整体上市的现金选择权使相关股票具有套利机会

    攀钢钢钒通过换股吸收合并攀渝钛业、长城股份，换股比例分别为1:1.78，1:0.82，同时增发7.5亿股(占整体上市权杖行权后总股本的12.6%)收购集团其它资产。攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份所有具有现金选择权的股东具有以每股9.59元、14.14元、6.50元的价格换取现金,并将相应的股份过户给第三方的权利。与目前市场价格相比，对市场投资者无疑具有一定的套利机会。但资本市场的巨大变化也确实给方案能否继续施行带来较大的不确定性。

    资本市场的巨大变化也确实给方案能否继续施行带来较大的不确定性topcj.com

    根据当时公布的方案，鞍钢集团将对整体上市给予现金担保。也就意味着如果市场届时全部实施现金选择权的化，以攀钢钢钒为例，攀钢集团或鞍钢集团将以9.59元/股，用现金全部收回.。三家全部实施将需资金约200亿元。理论上讲，市场无风险套利机会是显而易见的。但由于方案公布时的情况与目前的市场状况已发生很大变化，股指已跌幅超过50%以上。方案如果继续实施将给攀钢乃至鞍钢都将带来很大的成本压力和资金压力。因此，从市场角度看，方案的实施具有较大不确定性，也就是说，该方案已不是无风险套利了，而更多的是一种有风险的投机机会。目前任何人都无法把握。当然，从公司层面上，截止目前，针对整体上市的方案没有表示过任何改变的说法。方案仍在审批过程中。

　　套利机会依然存在，但应谨慎从事顶点财经

    市场上攀钢系股票的几次波动，都是由于市场信心和一些不实传言所致。近期，攀钢钢钒也出公告，对鞍钢集团的现金担保继续确认。并且，8月15日，攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）、长城股份（000569）三家公司同时发布公告称鞍钢集团通过二级市场持有其股份达到5.09％。鞍钢此次在二级市场上动用大约17亿现金大举买入攀钢系股票，无疑再一次向市场表明了其对攀钢重组的支持。

　　最近，国资委主任李荣融日前也表示，奥运会后，中央企业的重组将进一步加大力度，重组将由自愿组合转向由国资委主动推进，相当一部分不属于国家经济命脉和国家安全的企业将进入市场竞争。资本市场已经成为央企做大做强的有力工具，无论其走势如何，央企并购重组的决心都越来越坚定。这应该也代表了国家的一种态度，攀钢集团作为国资委的直属企业，其战略重组也是预期之中早晚要进行的事情。

　　从钢铁行业本身来看，其目标是到2010年前十大钢铁企业的粗钢产能占比超过50%，其中钢铁行业四大央企很有可能通过并购重组最终留下宝钢、武钢、鞍钢三家。经过最近一轮的行业景气，钢铁企业效益大幅提升，自身负担减轻，资产质量得到显著提高，有能力、有实力来推进重组。在原材料价格持续高涨的大背景下，那些拥有铁矿石等原材料的企业无疑是钢铁行业重组中的最佳并购目标。寻摇钱术　到顶点财经

　　从鞍钢角度来看，如果在攀钢整体上市之日投资者全部选择行使现金选择权，则鞍钢需要支付超过200亿的现金，这将为鞍钢带来沉重的压力。8月15日的公告显示鞍钢集团作为攀钢系重大资产重组现金选择权的第三方，买入攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份股票的目的是为降低此三家公司社会公众股东行使现金选择权所需成本。鞍钢集团同时表示，在未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过深圳证券交易所继续增持上述三公司的股票。鞍钢大举买入攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份股票，无疑进一步稳定了市场对于攀钢上市的信心。根据攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份三只股票9.59元、14.14元、6.50元的现金选择价，若整体上市成功，则按8月15日收盘价计算三只股票分别有26.52%、28.78%、28.46%的套利空间。

　　但市场目前持续低迷，确实给整体上市带来很大不确定性，主要是实施的时间点难以把握。这是投资者应慎重考虑的事。虽然长期看，公司具有长期投资价值，但短期的市场系统性风险，投资者仍要给予充分重视。

　　即便是鞍钢也好，还是宝钢也好也要视市场的具体情况来选择购并时机，以免带来短期的损失，这是无可非议的。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　攀钢钢钒的08年业绩不尽如人意，但仍具有长期投资价值摇钱树下看摇钱术

    1、公司08年业绩预计不太理想，难尽如人意顶点 财经摇钱树下看摇钱术

    由于目前攀钢钢钒的品种结构不太完善，主要是板材类产品近年刚刚投产的新线，高档次品种不多，尚待提高，而且占公司1/3多的重轨，由于其价格是受铁道部控制的，并没有随市场钢材的涨价而涨价。而成本都是市场化的，在原材料大幅上涨的形势下，重轨产品基本是微利甚至亏损；此外，公司新收购的白马铁矿也是刚投产，还没有达到应有的经济规模。目前还亏损，因此，整体公司的效益还难以有效提高，按目前公司的经营状况，全年的业绩表现平平，预计08年每股收益为0.36元左右。

　　2、整体上市后使公司生产规模和产品结构将得到改善摇钱顶 点 财 经术：分层递进选股法

    目前攀钢钢钒的主要产品为重轨和冷热轧板，受到地利条件限制，攀钢钢钒未来的钢产量只能增长到600－650万吨左右。整体上市之后，钢材产品将增加攀成钢的长材和无缝钢管，和攀长钢的特殊钢材，公司的生产规模的发展将得到显著改善。攀成钢的主要产品为石油用无缝钢管市场需求良好，竞争力较强，公司新投产的304连轧厂今年投产，08年达产将贡献较大利润。整体上市后，攀钢钢钒的产品结构也将得到改善。在钒资源方面，攀钢集团的钒钛磁铁矿资源占全国的55％，此次收购攀钢集团矿业公司，将减少攀钢钢钒的关联交易，使得公司的钒资源优势更加突出。目前攀钢集团已经具有了从钒钛磁铁矿到钛白粉的完整产业链，只是钛业资产之间存在关联交易和同业竞争的问题，限制了攀钢集团钛产业的发展速度。而整体上市之后，公司的钛产业链将得到理顺，关联交易大大减少，公司钛资源的优势将得到充分发挥。

　　3、攀钢钢钒的市值与重置相比，长期看是被严重低股

    根据股本测算：收购资产增发7.5亿股攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）1.87亿股换股3.33亿股攀钢钢钒（000629）、*ST长钢（000569）7.54亿股换股6.18亿股攀钢钢钒（000629），共约17亿股，攀钢钢钒（000629）原股本32.8亿股，总股本将达到50亿股左右，股本有将近52%的扩张，如果再加上钢钒权证（031002）8亿份行权9.67亿股，总股本将扩至60亿股，比原股本扩张近一倍。2008年底如果整体上市实施完加之2008年11月28日进入钢钒权证（031002）行权期之后，公司的总股本将增至60亿股左右。

　　如按60亿股股本和现价看，其市值仅不到500亿元。而如果重新建一个相当于攀钢集团拥有1000万吨钢8亿吨储量的钒钛磁铁矿来讲，至少要3个500亿才行。因此，攀钢钢钒的长期投资价值被市场严重低估，这也正是鞍钢集团予以担保并在二级市场增持攀钢钢钒的长远意义所在。顶点财经topcj.com