通过对置信电气的调研，我们了解到今年合资公司的产能将开始释放，随着非晶合金带材价格上涨，公司的产品也相应提价，同时通过收购日港置信，控制铁芯生产，置信电气毛利率将有明显提高，维持“强烈推荐”评级。

　　合资公司陆续建成，年底可以批量生产：公司在各省建立的合资公司福建和盛置信、山东爱普置信、上海联能置信于今年5月份陆续建成，目前处于设备安装和人员培训阶段，预计年底可以批量生产。山西晋缘置信09年初投产。摇钱术：锤炼黑马品种

　　置信电气收购上海日港置信，将进一步扩大铁芯产能：置信电气收购上海日港置信股权的议案已获得公司股东大会同意，预计年内可实现100％控股。上海日港置信2007年生产铁芯约1.3万吨，我们预计置信电气及其合资公司2008年生产非晶合金变压器3.5到4万台，需要非晶合金铁芯1.5至1.8万吨。上海日港置信从今年年初就开始增加生产设备，目前该公司实行两班工作制，最大铁芯产能预计为2.2万吨。为保证置信电气及其合资公司的需要，日港置信的2010年铁芯产能需要达到3万吨以上。

　　带材价格将上涨10％，非晶合金变压器提价2-3%以抵消对毛利率的影响：由于硅钢价格上涨导致硅钢变压器价格上涨20-30％，非晶合金带材价格也出现了价格上涨的需求。日立金属的带材价格将上调10％。此前带材价格从2005年的20.04元/公斤提高到2006年的23元/公斤，2007年保持在28元/公斤。本次涨价后带材价格约为30.8元/公斤。目前硅钢变压器500kVA硅钢变压器平均价格约为5.1万元，同等级别非晶合金变压器价格由6万元上调至6.1万元，与硅钢变压器价格保持1.2：1的比例。以生产1吨铁芯需要非晶合金带材1.73吨计算，2008年上海日港置信生产1.5万吨铁芯需要非晶合金带材约2.6万吨。所需带材全部由日立金属供应。

　　盈利预测：置信电气收购上海日港置信后，第四季度公司产品毛利率将提高至27％左右。我们预计2008、2009、2010年每股收益为0.88、1.29和1.57元。按08年30倍市盈率，09年25倍市盈率计算，估值区间为26-32元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。