报告摘要：

　　潞安环能上海举行交流会，要点记录如下：

　　产量稳健增长：预计公司2008年原煤产量能够达到2400万吨，主要的增量来自于屯留矿，2009年保守预计公司的原煤产量将会达到2600万吨左右，其中屯留矿的产量从350万吨上升到500万吨，09年新增的产量还包括部分小煤矿的增产，公司产量能够实现稳健增长。集团长远的规划，到2012年集团的产量达到亿吨，上市公司的产量达到5000万吨，截止到十一五末期，上市公司的产量预计达到3000万吨，新增的产量可能来自于新疆、内蒙以及山西本地的资源整合。

　　价格出现分化—动力煤稳定，冶金煤下跌：受下游钢铁行业价格下跌、产量增速下滑的影响，国内冶金煤价格出现下降，从潞安环能的情况来看，公司的主要冶金煤价格也出现了不同程度的下降，喷吹煤目前价格为900元/吨（不含税），与最高点相比出现了200多元/吨的下降，精煤（贫瘦煤）目前价格为1100元/吨（不含税），下滑了300元/吨。公司产量占比最大的电煤价格目前保持稳定，由于80%左右基本上是合同价，故公司09年的电煤价格存在较大可能性的上调。

　　成本未来将有所控制：目前公司吨煤的生产成本在350-360元/吨，构成比例如下：原材料20%、工资33%、政策性及其他费用25%、电力、折旧、修理费12%、其他：10%。中期公司生产成本同比增长65%，主要是工资等上涨所致，预计09年成本上涨会有所控制。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

　　集团产业链有望延伸：集团公司确定了煤、电、油、化、硅的发展战略，以煤炭作为基础，实施产业链延伸，并规划到2012年公司煤炭外的收入达到70%左右，同时在集团层面引入战略投资者，实施产业和资本的对接。16万吨煤制油项目预计在2008年底投产，同时规划在新疆、内蒙进行相关项目的建设。

　　维持“增持-A”投资评级：09年的增长主要来自于煤炭产量和动力煤价格的上调，虽然冶金煤的价格出现回落，但是09年的均价存在高于08年均价的可能性，预计公司2008-2010年营业收入为14887、16620、18105百万元，净利润分别为2682、2880、3048百万元，对应的每股收益为2.22、2.38、2.52元，维持“增持-A”的投资评级。