2008年11月27日，獐子岛公司董秘王欣红女士应邀参加了申万研究所组织的投资者见面会，与众多投资者就大家关心的中国水产品行业和公司主要业务情况进行了交流。投资者重点关注的问题主要有：2008年公司销售情况、销售网络建设、存货成本结转方式、2009年市场预测和税率变化对公司未来业绩影响等几个方面，具体如下：

    Q1：2008年公司主要产品扇贝、海参、鲍鱼的销售价格和产量有什么变化？

　　A：2008年，公司扇贝、海参、鲍鱼产量有所增长，但由于价格下滑，导致销售利润不理想。其中1）公司虾夷扇贝预计采捕18万亩，同比上升20%（2007年15万亩）。由于公司已经占据底播扇贝约40%的市场规模，目前市场上各种规格的扇贝销售价格均基本不变（小规格约2万元/吨，大规格约3万元/吨）。但由于以前年份的暖冬因素不利于扇贝生长，公司大规格扇贝的比重下降，尤其是大规格（每只3两以上）的扇贝比重由40%下降到20%左右，即低价扇贝比重提高，导致公司扇贝销售盈利水平同比下降。

　　2）公司海参捕捞量约500吨，同比（2007年300吨）增加70%左右。獐子岛海参品质在市场上等级非常高，公司2008上半年海参价格较高，但11月份以来海参价格有较大下降，目前公司海参价格约为160-170元/千克（底播海参）和120元/千克左右（围堰海参，比例非常小）。价格下降的原因一方面由于餐饮消费受宏观环境影响，海参消费有所下滑，另一方面公司放宽了海参捕捞规格要求，海参单重略有下降。

　　3）公司鲍鱼实际采捕量约600-700吨，同比（2007年采捕300吨）有100%以上增长，但价格由22-25万元/吨下降到17-18万元/吨，销售收入有所下滑。价格下降的主要原因是福建地区掌握了“北鲍南养”技术，大量小规格鲍鱼冲击市场所致。

　　Q2：公司销售网络建设进度和下一步规划。

　　A：2008年，公司着力于由“资源+市场”向“市场+资源”的转变，根据不同水产品种销售渠道的历史沿革，建立了5个事业部对应4条销售网络的体制，未来的目标主要是找到合适的销售人选，预计仍将以引进销售人才的方式尝试改善销售“短板”。

　　1）5个事业部分别是育苗事业部（扇贝、鲍鱼、海参种苗繁育）、养殖事业一部（扇贝、海参养殖）、养殖事业二部（鲍鱼养殖）、加工事业一部（扇贝初加工、冻品销售）、加工事业二部（来进料加工及海参即食产品加工）。

    2）4条销售网络是国内活品销售网络（主要是活品走批发市场途径）、国外冻品销售网络（来进料加工渠道）、国内商超渠道（主要是冻品进入超市渠道）

　　以及国内海参销售渠道（海参产品进入直营、加盟店或者高档百货店销售）。

　　3）公司营销中心目前主要负责海参滋补品（干海参和即食海参）的销售网络建设，以及各产品统一品牌宣传，并不涉及扇贝（活品和冻品）和鲍鱼、海参活品的销售。

　　其中海参滋补品销售网络是公司销售渠道建设重点。目前，公司在全国已经拥有80家加盟店，在北京、大连等地高级百货店中也新开了17-18家左右的直营店。目前东北地区直营店和加盟店已实现盈利，而北京地区基本达到盈亏平衡。

　　Q3：公司虾夷扇贝养殖周期较长，成本结转方式是怎样的？

　　A：简单来说，就是按海域面积分摊。公司虾夷扇贝存货成本主要是三部分：苗种费用、海域使用金，以及采捕费用。公司扇贝苗种外购费用大约0.005元/枚。

　　海域使用金在2005年以后以50元/亩为主。这两部分成本结转周期较长，在发生当年确认成本，并登记投放苗种的海域面积。经2-3年养殖后，在捕捞年份，根据当期捕捞面积分摊每批捕捞产品的成本。另一部分成本是采捕费用，在当期发生后计入捕捞产品成本，该采捕费用不存在跨年度结转问题。

　　公司每年还发生2000万元左右的看护费用，根据新会计准则规定计入当期费用，与存货成本无关。

　　Q4：公司对三大海产品未来销售前景和走势的判断。

　　A：1）继续看好海产品前景，大力扩展产能。目前公司海产品销售毛利率仍较高，将继续加大投入。公司在2008年新增海域使用面积14.5万亩，总量达到88万亩，并争取进一步扩大。同时，公司还在争取国家农业部对养殖用途的海域使用金优惠政策。摇钱术：分层递进选股法

　　2）扇贝。价格：目前浮筏扇贝售价为5-6元/斤，而底播扇贝价格为15-20元/斤。公司扇贝养殖面积大，全部采用拖网采捕，能够全年为餐饮饭店提供货源，因此，尽管暖冬的气候因素难以控制，但公司的底播扇贝市场份额达40%，优势非常明显，能够维持现有价格体系。产量：根据投苗时间安排，预计2009年公司可采收扇贝海域面积约有20万亩，相比2008年18万亩有所增长。自2005年以来，公司缴纳的海域使用金由10元/亩提高到50元/亩，由于扇贝养殖周期长达3年，2008年以后销售扇贝所分摊的海域使用金大幅上升，预计公司2009年扇贝毛利率将有所下降，但销售收入将有所增长。

　　3）鲍鱼。价格：公司鲍鱼以浮筏养殖为主。由于福建等南方省区也掌握了“北鲍南养”的技术，并利用小鲍耐高温特性，大量养殖1年半左右的小规格鲍鱼，以8-10万元/吨（40-50元/斤）的价格冲击市场，导致鲍鱼市场价格下滑，由最高峰时30万元/吨的价格下滑至目前的17-18万元/吨。预计2009年，由于价格下滑，公司鲍鱼毛利率有可能下降。产量：预计2009年公司鲍鱼产量将不低于2008年，有可能达到700-1000吨。

　　4）海参。价格：海参价格在2007年上涨较快（同比提高40%-50%），2008年下半年，尤其是11月以来，餐饮消费下滑导致海参价格下滑，从目前价位来看预计09年价格下跌空间不大。产量：2008年海参产量增加是由于市场较好时期放宽采捕规格所致。由于公司前期没有大量扩产，预计2009年海参总产量没有大的变化。

　　Q5：所得税率变化和出口退税政策调整对公司2008-2009年业绩的影响?A：所得税方面：2007年公司作为农业产业化龙头企业享受所得税免征优惠。

　　而2008年优惠政策将有所调整，实际所得税率按业务来看，养殖业务将由0%提高到12.5%，初加工业务继续享受优惠，维持0%税率，而深加工业务税率由33%调整为25%。总体来看，2008年所得税率变化将增加公司应交所得税支出，公司业绩受负面影响。

　　增值税方面：水产品出口退税率提高对公司业绩影响有限。尽管出口退税政策调整将提高“静态”毛利率约8个百分点，但国际采购商可以通过价格调整来分享税收优惠，公司与国际冻品采购商之间已经形成较牢固的合作关系，公司水产加工出口业务毛利率维持在10%左右。顶点 财经