事件描述

    中鼎股份今日发布公告称，经2008年11月26日股东大会审议通过的收购大股东资产（包括中鼎泰克50％股权、中鼎模具100％股权、中鼎包装100％股权），其股权转让手续已于近日完成。根据会计准则的相关规定，上述三公司将纳入公司2008年度会计报表的合并范围。摇钱树下看摇钱术

　　事件评论

    第一，资产注入有利于业务完整

    公司原计划通过非公开增发收购上市公司持有的部分关联企业的股权，包括中鼎模具100％股权、中鼎泰克50％股权、中鼎减震95％股权和中鼎精工75％股权。但因非公开增发暂时条件不成熟，因此公司采取以自由资金先期收购其中的中鼎模具和中鼎泰克股权以及中鼎包装股权。

　　由于上述四家企业与上市公司业务具有重大相关性，因此收购事项可以有效减小关联交易，形成较完整的产品结构和产业链，并提升公司业绩。

　　有了收购中鼎模具和中鼎泰克股权的先例，不排除后续收购仍采用此种方式，而待时机成熟完成非公开增发后补回收购资金。

　　第二，原材料价格下跌稳定产品毛利率

    公司产品的成本构成中主要包括33％的生胶、33％的其他原材料（包括炭黑、橡胶助剂、金属骨架等）、12％的劳动力、22％的制造费用。其中生胶的单项占比最大，对成本影响最大。

　　公司橡胶原材料主要来自进口。9月份以来进口天胶价格出现大幅回落，而10月份合成胶平均价格虽然仍维持在高位，但11月份已经快速下滑。总体来看原材料成本已经下降，对四季度毛利率的稳定具有重要作用。

    第三，合并报表需要关注股东权益变化

    公司收购大股东持有的中鼎泰克、中鼎模具和中鼎包装企业股权构成同一控制下的企业合并，适用权益结合法进行会计处理。在合并利润表时需要将被收购企业的收入、费用、利润纳入合并报表。在合并资产负债表时，将调整合并资产负债表的期初数。topcj.com

　　上述会计处理，将对合并当年的合并利润产生重大影响。按前三季度计算，单中鼎模具和中鼎泰克两项将增加上市公司净利润2784万元，对EPS的影响达到0.09元。

　　同时对合并资产负债表产生重要影响，合并时需要调减期初资本公积或相关项目9772.79万元，而截止2008年9月，上市公司合并归属于母公司的所有者权益为5.51亿元。

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    第四，出口退税政策提升出口业务盈利能力

    11月国家出台政策，提高包括部分橡胶制品在内的出口商品的退税率。公司相关产品主要涉及“硫化橡胶线及绳等”和“硫化橡胶制其他卫生及医疗用品等”两个类别，出口退税率由以前的5％提高到9％。根据测算，可以新增利润300-400万元，对公司出口业务构成利好。寻摇钱术　到顶点财经

    第五，汽车行业波动和多元化战略

    随着资产整合的进行，公司未来将向全面的特种橡胶零件制造商发展。而产品下游将拓展到工程机械、消费电子、家电、航空航天、铁路等领域。合适的下游领域多元化可以减少汽车行业周期波动的影响。目前在消费电子领域的拓展已经成功，已经拿到较大的销售订单。

　　但短期内，公司大部分业务仍与汽车相关，汽车行业波动对短期业绩影响较大。

　　第六，盈利预测

    我们预计新增合并子公司后，2008年-2009年EPS分别为0.51元和0.58元，维持“谨慎推荐”评级。顶点 财经