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红旗连锁:社区超市模式更有利于O2O落地

2014年02月24日 11:10:00 代码:002697 来源:招商证券 出处:顶点财经

      事件:

  近期我们对公司进行了跟踪,公司预计13年业绩下滑5%-10%,主要是新店培育期延长所致。公司通过推行O2O战略进行全渠道发展,增加了门店各项增值服务的内容,满足消费者需求,通过门店结构的调整,缓解租金和人工成本上涨压力。

  评论:

  1、13年业绩小幅下滑,主要是因为新店培育期有所延长所致

  公司预计13年业绩同比下滑5%-10%,主要是因为新开门店培育期有所延长所致,以前新店是半年的培育期,现在需要一年多一点,门店租约一般为3-5年,每年有200多家门店租约到期,门店租金上涨的幅度相对平稳。老店的同店增长为3%-5%。另外一个影响业绩的重要因素是人工成本,作为劳动密集型公司,人工成本上升压力不可避免,但总体幅度不大,主要是因为员工基本工资在同行中处于较高水平,基数较高。公司加大了24小时便利店的投入,目前在成都市区有100多家,普通门店改造成24小时店后收入有30%的增长,24小时店的商品结构会有所调整,高毛利的饼干、饮料、进口食品会多一些,装修和购物环境也会更好,符合年轻人的消费习惯。

  2、公司O2O战略稳步推进,社区超市模式更有利于O2O落地

  在公司O2O战略中,与微信合作只是一部分,重点是以实体店为主,向互联网延伸,充分发挥出红旗1400多家实体门店的优势。目前公司与微信合作基本完成,但还没有开通微信支付功能,需要等待成熟时机。另外公司也与支付宝进行了合作,用条形码做小额支付。公司有10多家门店试点电子货架,公司有20000多种单品,而一般的门店由于面积所限,只有5000-6000个品种,电子货架可以解决这个问题,通过电子货架可以购买到公司所有品类的商品。物流配送方式可以选择自提或者送货上门。另外公司门店已经与顺丰及邮政合作,作为他们收发快递的自提点。我们判断未来公司不排除与大型电商企业合作,作为他们最后一公里的配送中心。在全渠道转型过程中,公司将充分发挥其社区超市的优势,密集的门店布局将更有利于O2O落地。

  3、各项增值服务快速发展,切实满足消费者需求,为门店带来客流

  公司目前提供40项增值服务,包括公交卡的充值和销售、电费充值、燃气收费、中国移动充值及积分兑换、拉卡拉电子支付、自来水费和联通话费代收、代售航空机票、长途客车票代售及取票、广电网络业务费代收等。平均佣金率为千分之五。每年增值服务的增速非常快,预计13年增速可以达到25%,增值服务的流水可以达到30多个亿,佣金将近2000万元。这部分增值服务切实解决了消费者的需求,带动了门店人气,也为公司带来了稳定的收益。

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