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永辉超市:全国布局稳步进行

2014年03月05日 08:59:00 代码:601933 来源:中航证券 出处:顶点财经

  公司2013年共实现营业收入305.43亿元,同比增长23.73%;归属于上市公司股东的净利润7.21亿元,同比增长43.51%;每股收益0.46元,同比增长39.39%。同时拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),并以资本公积金每10股转赠10股。
  新区业绩突出,表现抢眼。年报显示,2013年较为成熟的福建大区业绩稳定(增长主要来自于内生性增长),营业收入同比增长13.3%,次新区华西大区、北京大区营业收入增长分别达20%、28.4%,而新区表现突出,华东大区营业收入翻番,河南大区、东北大区分别增长78.4%、48.1%。在收入逐步提升的同时,新区毛利率也较去年有较大提升,华东大区、河南大区毛利率比上年分别提高2.1和2.18个百分点,这意味着通过有效管理,新区盈利或者减亏的幅度在增大,公司业绩有进一步向好的趋势。
  生鲜和食品品类有效抵御电商影响。近几年整个行业受电商和移动互联影响较大,而公司通过向顾客提供安全的、性价比高的生鲜、食品等商品有效抵御住电商的冲击,2013年生鲜和食品的营业收入同比分别增长22.8%、25.3%,门店日均有效客流量151.68万人次,同比增长10.17%。
  以生鲜为主的核心竞争力将进一步确立公司的市场地位。
  全国布局有条不紊进行。公司2013年新开门店46家,新签约门店73家,已开业门店扩展至全国17省市,开业门店经营面积262.56万平方米,较上年度增加57.11万平方米,已签约未开业门店达140家,储备面积157.45万平方米。同时,公司2013年在二级市场上先后3次买入中百集团的股票,目前已成为中百集团第三大股东,中百在湖北经营多年,拥有极具规模的物流和仓储优势,我们认为公司对中百的数次增持可能是公司进军湖北和中部市场重要的一步,从目前公司的经营版图上来看,公司的全国布局雏形已现。
  盈利预测与投资评级:不考虑除权,我们给予公司2014-2016年公司每股收益为0.57元、0.7元、0.84元,对应的PE为22.8倍、18.5倍、15.5倍,公司作为国内生鲜超市龙头企业,正逐步在物流、仓储、门店等方面完成全国布局,因此我们给予公司26-28倍PE,对应价格为14.84-15.96元,结合当前股价给予公司“买入”评级,建议关注。 →查看永辉超市详细信息