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莱茵置业:环保需求将催生公司更大发展空间

2014年03月06日 10:23:00 代码:000558 来源:海通证券 出处:顶点财经

  事件:
  在3月5日所召开的全国人民代表大会十二届全国人民代表大会二次会议上,李克强总理再次强调环保工作在本届政府中的重要性。
  投资建议:
  政府环保事业重视程度逐年加强。在3月5日所召开的全国人民代表大会十二届全国人民代表大会二次会议上,李克强总理再次强调环保工作在本届政府中的重要性,承诺继续降低污染,确保可持续发展。报告中强调未来将以PM2.5以及PM10的治理为突破口,抓住产业结构、能源效率、尾气排放和扬尘等关键环间,深入实施大气“国十条”。公司LNG业务符合政府发展目标,后期有望得到政策支持。
  公司天然气业务有望迎来更大市场空间。考虑国家在环保政策上逐年加大投入,预计浙江省以及杭州市后期也将积极响应最高层号召。在今年1月份召开的浙江省环保工作会议上,相关领导表示到2017年,浙江全省PM2.5浓度要求下降20%,预计每年的PM2.5将要下降4%-5%。我们预计,后期浙江省内更大规模推广使用清洁能源将为莱茵置业发展LNG业务带来契机。根据浙江省政府规划,到2020年要求建设天然气加气站320座,力争在50%的公交车以及80%的出租车上使用天然气能源。杭州市政府同样规划,到2015年底,还要形成12-15个加气站规模,同时发展油气两用出租车4000—5000辆,LNG公交车至2000辆。
  洛克能源是浙江省内唯一民营具有危化品(LNG)经营牌照的民营公司。目前,莱茵置业控股子公司洛克能源是浙江省内唯一的具有危化品尤其是LNG经营牌照的民营公司。公司牌照资源的独特性有望使公司最大程度受益未来相关产业政策红利。目前洛克能源在加气站以及杜瓦瓶分装业务方面积极拓展,我们预计在年内有望推进8-10个加气站建设以及1000个杜瓦瓶运营,届时有望为公司带来每股0.07元业绩。在该规模下,如果满负荷运行每年可为公司贡献每股0.12元业绩。
  壳牌合作,充分体现成熟企业对洛克能源未来发展的认可。根据公开资料显示,2014年1月底洛克能源已经与壳牌签订战略合作协议。壳牌公司将其新研发、专用于天然气发动机车辆的润滑油通过洛克能源旗下的加气站等平台进行销售。这是壳牌石油首次将该产品推向市场。壳牌石油之所以与洛克合作一方面是因为洛克作为民营企业,体制更加灵活、高效;另一方面更是因为看好洛克能源未来成长前景。本次合作协议的签署是对洛克能源未来前景的进一步肯定。
  维持“买入”评级:公司地产和新能源业务双轮并举。地产业务稳步发展同时,公司未来天然气业务有望极大受益于环保相关政策以及政府新能源规划推进。目前公司总市值为32亿元,与同样向油气业务转型的正和(收购油田,市值129亿)、美都(收购油田,市值90亿)相比较市值偏小,但预售账款最高(莱茵每股预收4.23元,正和0.21元,美都1.1元),估值最低(14年动态市盈率看,莱茵14倍,正和59倍,美都26倍)。我们预计公司2013、2014年每股收益分别是0.10元和0.35元。截至3月5日,公司收盘于5.01元,对应2013年PE为50.1倍,2014年PE为14.31倍。我们认为公司的转型极具增长潜力,给予2014年20倍PE,目标价7元,维持“买入”评级。查看莱茵体育详细信息