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金一文化:A股主营贵金属工艺品第一股

2014年03月20日 10:06:00 代码:002721 来源:安信证券 出处:顶点财经

  ■A股主营贵金属工艺品第一股。公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售。随着经济的高速发展及居民消费升级,我国文化创意产业正处快速发展时期,贵金属工艺品行业作为分支行业之一也处于行业成长期,产品主要以金、银等贵金属为材质,作为一种高端消费品,体现消费、投资、收藏和馈赠的功能。
  ■公司竞争优势主要体现在:研发设计优势,营销渠道及客户资源优势,及领先的经营能力。
  ■公司主营业务特点:1)六大产品分类中,纯金制品、纯银制品及投资金条占到收入的90%以上;2)由于行业与区域经济发展水平相关,公司优势区域主要分布在东部沿海;3)致力于打造包括银行、邮政、零售、电视购物、网络购物、金店及经销商等多元化的营销体系。
  ■募投资金主要运用于拓展营销渠道和提高研发能力。营销渠道建设有利于推进公司市占率的提高;研发中心的建设有利于提升公司核心竞争力。
  ■盈利预测及估值:预计2013-2015年净利润增速分别为36.9%、1.4%和16.4%。按照发行4,735万股来计算,全面摊薄的EPS分别为0.75元、0.57元和0.67元。我们认为给予公司2014年PE为18-22倍相对合理,建议询价区间为10.30元-12.59元,定价区间为11.33元-13.85元。
  ■风险提示:对银行和邮政渠道的依赖性风险;抑制“三公消费”对公司销售产生影响;黄金价格走弱预期降低黄金消费的风险。
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