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【宏观.行业】景气周期启动 关注油气、油服板块

2018年09月20日 09:37:00 来源:金融投资快报 出处:顶点财经

  近期在国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》后,油气设备板块热度逐渐上升,板块在大盘调整背景下表现较为抢眼。

  从行业来看,政策刺激和油价复苏,促进新一轮油气资本开支景气周期启动。联讯证券指出,国际油价经过两年的复苏稳定在 70 美元区间,油气公司已经有利可图,有动力加大资本开支促进增产。从政策上看,国家基于对能源安全战略、油气供需平衡的考虑要求国内油气公司加大国内勘探开发力度。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入,确保完成国家规划部署的各项目标任务,确保增储上产见实效。政策刺激和市场复苏双重利好,促进新一轮油气资本开支景气周期启动。

  就板块来看,油气设备、油服板块经历多年行业低谷,股价调整充分,业绩、估值、股价都在底部,现在正是基本面反转确定,应高度重视油气设备油服板块景气反转带来的投资机遇。

  国盛证券表示,国内油气企业的资本开支周期基本与企业利润周期高度相关,中石油中石化盈利大幅改善,而企业加大油气勘探、开采的资本开支既是国家战略的要求,也已经具备了比较充分的财务基础。建议重点关注国内订单出现显著改善的石化机械、石化油服、海油工程杰瑞股份等。

  石化机械(000852) 业绩拐点已现

  公司2015年整体上市后已成为中国石化旗下唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务企业,是油气装备龙头企业。公司累计新增订单同比增长52.7%,订单的大幅增长保障了的经营持续改善。太平洋证券指出,公司业务覆盖全面,子公司技术和市场领先:四机厂是我国压裂设备龙头企业,存量市场占有率超过50%;四机赛瓦固压设备和泵业绩领先;沙市钢管厂是国内油气管线钢管制造骨干企业,先后中标了鄂安沧和新粤浙重大管网项目;江钻股份是国内乃至亚洲最大的石油钻头和钻具的生产企业。公司各项业务都将受益于行业景气度回升,业绩拐点已现。2018年三桶油及海外油企资本开支开始回暖,并有望不断加码,公司也将明显受益三桶油乃至海外油气企业的资本开支上行,其收入和利润有望在未来重回甚至超过2014年前期高点。

  海油工程(600583) 新业务突破口出现

  公司2018年上半年实现市场承揽额99.64亿元,同比增长87.58%。其中实现国内市场承揽额89.11亿元,同比增长73.64%;实现海外市场承揽额10.53亿元,同比增长485%。海外订单的快速增长也反映出公司国际化竞争能力的提升。目前公司在手未完成订单额约176亿元,与2017年底的126亿元相比增长了39.68%。上半年超预期的新增订单量也为公司后续业绩维持稳定增长提供了保障。财富证券指出,2017年10月公司获得浙江LNG二期项目,这是继去年公司揽获福建漳州LNG项目2座16万方储罐和相应接收站工程后,再次在国内LNG市场获得的超过10亿元的LNG项目。中海油作为我国最大的LNG进口商,将受益于我国LNG 需求量的快速增长,LNG业务有望成为未来新业务的突破口。

  杰瑞股份(002353) 受益行业复苏

  公司业绩大幅增长,一方面随着国际油价持续上涨,上半年Brent原油期货结算均价为71.48美元/桶,同比上涨35.8%,油价上涨带动油田服务市场的回暖,对于钻完井设备、油田技术服务的需求增加,同时公司加大销售力度,传统产品线销售额大幅增长,毛利率回升;二是公司变更了应收款项计提坏账准备的会计估计,上半年资产减值损失为-0.58亿元,较去年同期大幅减少;三是美元升值,外币货币性项目产生的汇兑净损失同比减少。另外,公司在销售费用率、管理费用率上均有所下降,使得上半年三项费用率同比下降5.3个百分点至17.6%,增厚上半年业绩。群益证券指出,下游需求全球各大经济体表现稳健,对原油消费的带动力度不俗,原油供给略显偏紧,下半年油价有望保持高位运行,油服行业持续复苏。

  惠博普(002554) 海外订单有望高增长

  公司近期收到保利协鑫天然气投资有限公司埃塞分公司发来的《授标函》,确认公司为埃塞俄比亚天然气集输及处理EPCC项目的中标单位,该项目合同总金额为3.13亿美元,其中项目包1-Calub 气田地面工程1.49亿美元;项目包2-Hilala气田地面工程1.02亿美元;项目包3-天然气长输管线0.61亿美元。整体来看,该项目合同金额占公司2017年营业收入的143.70%。中泰证券指出,此次中标埃塞俄比亚天然气集输及处理EPCC项目将进一步巩固公司在非洲区域的市场开发成果,进一步扩大了公司的品牌影响力,为公司今后在非洲地区的业务扩展奠定良好的基础。目前油气服务行业的周期拐点非常明确,持续看好中长期投资机会。判断在中非合作向上的大背景下,公司未来海外EPC订单会持续高增长。

  陕鼓动力(601369) 持续成长可期

  公司主要下游行业为石化与冶金,2017年两大行业占公司营收比例分别为47.02%与42.66%。受供给侧改革等因素推动,2017年石油加工、炼焦及核燃料加工业利润总额同比增长25%,钢铁行业利润总额同比增长106%;随着相关客户在利润修复的驱动下进一步增加资本开支,公司发展将充分受益。国海证券指出,在订单方面,2017年公司订货量为95.21亿元,同比增长29.28%,其中能量转换设备订货量为39.53亿元,同比增长57.48%。此外,从集团层面来看,2018年一季度订货量数据为76.74亿元,同比增长615%,充足的订单将为公司的业绩持续高增长提供保障。整体来看,公司在手订单充足,看好公司传统主业+分布式能源双轮驱动下的业绩增长潜力。

  中海油服(601808) 业绩有望逐步增厚

  公司是中海油旗下唯一海上油田服务公司,综合实力强大。公司拥有完整的服务链条和强大的海上石油服务装备群,业务贯穿海上石油及天然气勘探、开发及生产的各个环节,涵盖钻井服务、油田技术服务、船舶服务和物探勘察服务四大板块,具备一体化服务能力,同时积极开拓海外市场,全球市场竞争力不断提升,目前公司已发展成为全球最具规模的油田服务供应商之一。华创证券指出,经过持续的研发投入,公司在油田服务技术方面取得了系列突破,有望持续提升成本竞争力,油技板块营收规模和盈利水平有望进一步提升。此外,油技板块正逐步突破海外大客户,“双50”战略目标开始提速。海上油服行业尚处于复苏早期,当前业绩不能完全显示公司价值。公司受中海油增储上产计划强劲驱动,叠加海外市场影响力不断提升,公司业绩有望逐步增厚。