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【国都证券】海默科技价值中枢为34元

2010年05月04日 14:22:00 代码:300084 作者:徐才华 出处:国都证券

  海默科技(300084):油田多相计量的领先企业

  询价建议

  根据我们的盈利预测,公司2010-2012年业绩按发行后股本计算为0.68、0.93、1.23元股。公司在油田开采多相计量领域具有领先的技术优势,未来伴随主要石油企业共同成长。参考中小盘股杰瑞股份(002353)估值水平,以及创业板享有一定的溢价。按照2010年50倍PE估值,其价值中枢为34元,建议询价区间为34.9-37.4元。

  公司未来成长性

  公司主要客户为国际石油巨头,未来业务进一步的市场扩张具有良好的客户基础。公司已成为包括阿曼石油、阿布扎比国家石油公司、英荷壳牌、法国道达尔、美国康菲、中国海油、中国石油、奥地利OMV集团、英国Petrofac集团和凯恩能源等二十几家石油公司的合格供应商。未来通过与已有客户加深与合作,仍具有广阔的成长空间。

  汇兑损失。公司的产品和服务以国际市场为主,海外业务收入占公司收入的绝大部分,汇率变动对公司收入利润的影响较显著。在人民币保持升值趋势的情况下,目前公司外汇收入大于外汇支出使得人民币汇率变动对公司的负面影响更大。2007年、2008年和2009年,公司因汇率变动受到的汇兑损失分别为人民币1,238,848.50元、1,172,642.43元和208,299.04元,占当期净利润的比例分别为7.79%、5.92%和0.75%。

  客户集中的风险。公司目前客户集中度比较高、市场区域也比较集中,如果上述对象或区域发生不利变化,公司主要客户削减石油产量进而减少配套供应商产品和服务的采购,可能会影响本公司的业务开展,给公司经营带来一定的风险。

  行业周期性波动的风险。公司所处行业为石油和天然气开采服务业,目前主要服务于油田生产领域,并且也已开始向油田勘探领域延伸。石油与天然气开采服务业的发展依赖于各石油公司的石油和天然气勘探生产支出情况,行业景气度的波动将影响公司的成长性。

  

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