学理财 | 产品中心 | 终端下载 | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们
您的位置:顶点财经 >> 新股定位 >> 正文

【国泰君安】海普瑞上市首日价格160-191元

2010年05月06日 10:09:00 代码:002399 出处:国泰君安

  产销量居全球第一,产品质量全球第一,树立行业标准

  投资要点:

  公司系由深圳市海普瑞药业有限公司整体变更设立,为从事肝素钠原料药研究、生产及销售的高新技术企业,产销量全球第一,产品99%以上出口,是目前国内肝素原料药行业生产企业中通过美国FDA认证、欧盟CEP认证的先行者。

  国际市场对肝素原料药的需求十分强劲,主要是由于其下游产品肝素类药物市场迅速扩容,并保持高速增长趋势。全球肝素类药物市场销售额,2006年为49.15亿美元,2008年为59.9亿美元,年复合增长率为10.40%;预计到2012年肝素类药物的销售额将达到91.02亿美元,年复合增长率预计为11.03%。

  欧美地区已实现大规模集约化生猪养殖和屠宰,猪小肠已接近全部被用于肝素粗品生产,肝素原料药产量提升空间较小;我国是世界生猪养殖大国,生猪养殖和屠宰量居世界第一,但规模化和集约化程度不高,目前只有约60%的生猪小肠被用于肝素粗品生产,我国肝素原料药产量仍有较大的提升空间。

  肝素生物学特性导致行业壁垒性高,公司肝素钠原料药提取和纯化技术国际领先,质量全球第一;“零缺陷”使其成为行业标准。

  07年以来公司收入、净利润保持快速增长,复合增长率达到173.78%、244.53%;2009年肝素钠原料药普通级、FDA级收入分别为15.25、6.99亿元,为68.57%、31.42%,毛利率分别为52.04%、40.02%,占毛利比例分别为73.92%、26.04%。2010年一季度收入8.1亿,增幅125%;净利2.49亿,增幅100%。Eps0.622元。

  本次募集资金将主要用于年产5万亿单位兼符合FDA认证和CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目,拟投资总额为86,477.07万元。

  风险提示:产品质量风险、原材料价格波动风险、供应商集中风险

  公司将受益于产品价格上涨、产能释放,预计10-11年EPS分别为3.19、4.62元,考虑公司的成长性,且创业板医药公司目前10年PE波动在50-70倍,预计市场会给予公司2010年50—60倍PE,预计上市首日价格区间为160-191元。

  

查看海普瑞详细信息