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【国信证券】荃银高科上市首日股价40-48元

2010年05月12日 15:51:00 出处:国信证券

  荃银高科:图谋全国的区域稻种龙头

  杂交水稻种业前景广阔

  我国国内的杂交水稻种业市场容量非常大,潜在的杂交稻种需求量为7亿斤左右。长期来看,粮食安全问题将会推动我国的杂交稻种需求量不断增加。同时,国外巨大的杂交稻种技术落后于国内水平,国际出口市场有待优势种业公司进一步开发。国际市场未来可能成为中国水稻种业需求新的激增空间。

  精耕杂交水稻种业的区域龙头

  公司是一家专注于杂交水稻种子业务的区域性种业龙头企业,主要产品为“新两优6号”等优质两系杂交水稻品种。近年来公司依托研发优势,偏重发展高毛利率的两系种子,良好的产品结构致使公司盈利能力高于行业平均水平。同时,公司市场营销能力强,主营业务规模迅速扩张,近3年的年均复合增长率超过30%。

  募集资金项目分析

  公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股1320万股,占发行后总股本的25%。募集的资金将主要投资于“高产、优质、广适型两系杂交水稻育繁推产业化”项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。

  风险提示

  公司的主导品种“新两优6号”被其它更优秀的品种替代;跟进品种的增长速度低于我们的预期;气候因素影响公司的种子产量,进而影响公司的销售收入。

  建议询价在28.7~36.00元/股之间

  预测未来3年EPS分别为0.8、0.92、1.08元,公司合理价值为28.70~36.00元/股,建议在此区间询价。考虑创业板块的估值环境以及种业板块目前的平均估值水平,预计上市首日的股价区间可能在40.00~48.00元/股之间。