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【海通证券】常发股份合理价格中枢为18.00元

2010年05月12日 15:53:00 出处:海通证券

  常发股份:冰箱空调两器行业龙头

  投资建议:公司主营业务是生产冰箱、空调用蒸发器和冷凝器系列产品,蒸发器和冷凝器属于制冷系统中的热交换器,是制冷系统中必不可少的两大部件。公司是国内最大的冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产厂商,90%以上产品销往国内外一流的冰箱、空调生产商,目前家用空调和冰箱行业产销量持续向好,随着城市化逐渐推进,我们仍看好2010年家用制冷行业的发展。公司拟发行不超过3700万股,投资两个项目,项目达产后,可年增890万套蒸发器和冷凝器,并拓宽公司产业链,一方面可缓解公司产能瓶颈,另一方面有助于公司扩大产品规模优势,减低成本,提高竞争能力,巩固公司在市场的竞争力。

  我们预测公司2010-2012年全面摊薄每股收益分别为0.60元、0.79元、0.97元。参照同行业上市公司情况,我们认为常发股份二级市场合理估值为相对2010年30倍市盈率,合理股价为18.00元,考虑到中小板一级市场的市盈率情况,我们建议的询价区间为相对2010年28-32倍市盈率,即16.80元-19.20元。