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【国都证券】天虹商场合理估值区间32-33元

2010年05月17日 13:58:00 代码:002419 作者:夏茂胜 出处:国都证券

  天虹商场(002419):较快发展的综合百货零售商

  1。主营业务

  公司是国内著名的百货连锁企业。目前在深圳、北京等地开设百货门店35家,营业面积达84.86万平米。公司主营业务收入来自百货、超市、电器零售等。

  2。竞争优势

  区域优势——公司是深圳市及广东省规模最大的百货连锁企业,在区域内拥有领先的市场地位、良好的品牌形象和广泛的市场影响力;差异化业态组合模式——公司的“百货+超市+x”的业态组合模式强化了业态间的协同效应,有助于满足顾客的“一站式”购物需求;高效的精细管理与成本控制——公司在超过25年的经营过程中,积累了丰富的连锁零售管理经验,形成了富有效率的精细营运管理体系。

  3。主要风险

  市场需求波动风险——若国内经济增速减缓、居民收入下降或购买力下降或预期经济前景不确定,势必影响公司门店拓展计划和经营业绩;经营场地不确定性风险——公司目前经营的35家连锁商场门店中,共有33家通过租赁取得房产,仅有2家为自购房产。虽然公司已就相关房产的租赁达成租期较长的租赁合同,明确了双方的权利和义务,但仍可能因为多种因素面临一定风险。

  4。业绩预测

  预期公司2010-2011年每股收益1.15-1.39元。

  5。询价建议

  按2010年30倍PE,合理估值区间32-33元。

  

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