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【广发证券】天虹商场合理价值区间为37-45元

2010年05月17日 14:00:00 代码:002419 出处:广发证券

  天虹商场致力于成为全国性连锁百货企业公司坚持“有效益扩张和可持续发展”的原则和“立足珠三角、拓展长三角、辐射闽三角、面向全中国”的战略部署,积极拓展跨区域经营。

  截至目前,公司已在珠三角地区确立了优势地位,成功进入了福建和江西市场,并开始了长三角地区、华北地区的投入。公司经营分析公司目前合计拥有38家直营连锁商场,其中19家位于深圳市,3家位于东莞、2家位于惠州,在广东地区的经营面积合计达53.48万平米,是深圳市及广东省规模最大的百货类零售连锁企业。公司以差异化策略和区域集中布店方式适应不同消费者的需求。同时公司管理团队间接持有公司股权,完善的激励机制有利于保证公司员工队伍的稳定。

  投资建议我们预计公司2010-2012年EPS为1.25、1.55和1.86元,参考公司绝对估值和相对估值,同时参考一级市场折扣情况,我们认为公司询价区间为32-35元,公司上市后合理价值区间为37-45元,47元以上可考虑减持。

  风险提示网点获取成本过高、以及扩张过快带来的盈利能力下降等

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