学理财 | 产品中心 | 终端下载 | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们
您的位置:顶点财经 >> 新股定位 >> 正文

【华福证券】万里扬合理估值28.88-34.80元

2010年06月01日 15:27:00 代码:002434 出处:华福证券

  万里扬(002434)国内一流的变速器制造企业

  万里扬确定发行价为30.00元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为38.96倍。本次发行4250万股,上网发行3400万股,申购代码:002434,发行日期:2010-06-02,中签率公告日:2010-06-04,申购资金解冻日:2010-06-07.

  公司是一家专业制造汽车变速器及相关零部件的大型股份制企业,以浙江金华为中心,北京、山东、武汉、四川为四大产业基地。公司变速器产销量位居全行业前列,中重卡变速器市场占有率达30%以上,主要为福田汽车、东风汽车、江淮汽车等国内大型汽车厂提供配套服务,已形成了年产80万台、十八大系列、1000多个品种的变速器和减速器总成系列的生产规模。公司拥有日本大偎卧式加工中心机群、德国格里森P400G磨床机和剃刀磨床等先进生产设备,并引进美国M&M3525齿轮检测中心、三座标和变速器综合检测试验台等关键检测和试验设备,能够对变速器的各项质量指标进行检测和试验。

  报告期内,公司营业收入稳步增长,2008年和2009年分别较上年增长了11.60%和28.83%,2008年增速有所放缓,主要是2008年下半年,受宏观经济影响,下游商用车市场较为低迷,从而使得公司第四季度的销量较上年同期有所下滑所致。2009年公司利润总额为14,141.25万元,较2008年增加了5,193.80万元。2008年公司利润总额为8,947.45万元,较2007年增加了3,178.36万元。

  根据2009年2月26日本公司2008年度股东大会和2010年2月24日公司2010年第一次临时股东大会审议并通过关于募集资金投资项目的决议,本次发行募集资金扣除发行费用后,将按轻重缓急顺序依次投资以下项目:年产28万台汽车变速器投资项目和技术研发中心建设项目。本次募集资金到位后,公司将实行专户存储、专款专用,严格按照公司的资金管理制度集中统一管理,合理调配,确保资金效益最大化,确保投资项目的顺利实施。若本次实际募集资金少于上述项目的资金需求时,不足部分由公司自筹解决;如果本次实际募集资金多于上述项目的资金需求时,则剩余部分全部用于补充公司流动资金。

  根据公司公告,万里扬09年基本每股收益为1.08元,预计公司2010每股收益为1.51元。汽车制造业上市公司2010年预测市盈率14.83倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为28.88-34.80元,离发行价有-3.73%-16.00%的空间。

  参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过34,000股。有利于资金规模较小的中小投资者进行申购。根据最近几次小盘股的发行规模和网上申购中签率测算,再考虑到皮宝制药、兴森科技、长江润发与万里扬同日发行造成资金上的冲突,预计万里扬的网上申购中签率为1.501%左右。考虑到万里扬合理估值离发行价尚有-3.73%-16.00%的空间,同时考虑到近期新股破发现象较多,建议投资者谨慎参与申购。皮宝制药、万里扬、长江润发与兴森科技四只新股同日发行,由于万里扬发行规模较大,分仓可适当向万里扬倾斜。

  

查看万里扬详细信息