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【湘财证券】乾照光电合理价格39.2-44.8元

2010年07月28日 17:46:00 代码:300102 作者:江舟 出处:湘财证券

  乾照光电(300102):国内领先的LED芯片与太阳能电池外延片生产企业

  乾照光电专业从事半导体光电产品的研发、生产和销售,主要产品包括高亮度四元系LED芯片与砷化镓太阳能电池外延片。2009年,高亮度四元系LED芯片贡献公司营收84.82%,砷化镓太阳能电池外延片业务占营收14.97%。

  乾照光电前身乾照有限2006年成立,主要管理层原供职于三安光电,其中董事长邓电明原在三安担任总经理,总经理王向武在三安担任总工程师。4年来,公司管理层与核心技术团队保持稳定,并未发生重大变化。

  公司生产的四元系LED芯片以红黄光LED芯片为主。红黄光LED与蓝绿光LED在原材料、加工工艺、产品性能等方面,存在显著差异,是LED芯片的两大阵营。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟的预计,到2010年,我国LED市场总体规模将达到1000亿元左右,景观照明、显示屏、交通信号灯、背光源等应用领域市场规模将保持较快增长,在这些领域,红、黄光LED芯片被广泛应用。随着应用领域的不断拓展,高亮度四元系红、黄光LED的市场需求也在迅速增加,据初步预计,2012年国内高亮度四元系LED芯片的市场需求量将达到930亿粒。

  砷化镓太阳能电池包括单结砷化镓太阳能电池和多结砷化镓太阳能电池,目前多结砷化镓太阳能电池以三结为主。砷化镓太阳能电池自诞生以来主要作为空间飞行器用电池,目前已有部分应用于地面聚光发电。国内空间用砷化镓太阳能电池市场稳定且潜力巨大,而地面聚光砷化镓太阳能电池目前处于市场导入期,未来可能快速增长。

  伴随着LED行业的爆发式发展,公司近三年营收、利润高速增长,按照2009年LED外延芯片销售额统计,乾照光电已成为国内第五的LED芯片生产企业。LED芯片在均匀性、一致性上国内领先。公司生产的空间用三结砷化镓太阳能电池外延片,其加工制成的电池产品光电转化效率达到27%-29%,处于国际先进、国内领先的水平,与客户结成了非常紧密的合作关系。

  随着本次公开发行募投项目的实施,公司将在规模、核心技术及业务领域上取得长足发展,预计2010-2012年公司每股收益为1.12、1.75及2.33元,合理价格区间为39.2-44.8元。

  

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