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【国都证券】乾照光电询价区间37.80-43.20元

2010年07月29日 17:39:00 代码:300102 作者:姜瑛 出处:国都证券

  乾照光电(300102):四元LED龙头企业

  询价结论:

  我们预计公司10-12年每股收益为1.08元、1.57元和2.10元,对应10年合理市盈率在35-40倍之间,建议询价区间为37.80-43.20元。

  主要依据:

  1、公司主要从事LED业务,目前主要有高亮度四元系LED外延片及芯片和三结砷化镓太阳能电池外延片及芯片两大类产品。公司高亮度四元系LED芯片以红、黄光为主,其封装后产品已广泛应用于夜景工程、交通灯、电子设备、显示屏、汽车等众多领域;公司生产的空间用高效三结砷化镓太阳能电池外延片经进一步加工成电池片后作为空间飞行器电源,近年来已成功应用于我国研制的多颗卫星。

  2、截至09年底,公司有4台MOCVD用于生产四元系红、黄光LED芯片,已经形成年产90亿粒芯片的产能。公司是目前国内最大的四元系红、黄光LED芯片供应商之一。公司也是目前国内最大的能够批量生产三结砷化镓太阳能电池外延片的供应商之一,2008年和2009年公司三结砷化镓太阳能电池外延片销量分别达到20,544片和17,512片,在该领域规模优势明显。

  3、根据国家半导体照明工程研发及产业联盟的预计,到2010年,我国LED市场总体规模将达到1,000亿元左右,2015年国内LED市场规模将达到5,000亿元以上,应用将以照明为主,包括景观装饰、市政照明、背光应用、商业照明、汽车应用等;随着应用领域的不断拓展,高亮度四元系红、黄光LED的市场需求也在迅速增加,据初步预计,2012年国内高亮度四元系LED芯片的市场需求量将达到930亿粒。

  4、地面用多结聚光太阳能电池与晶体硅和薄膜太阳能电池相比,具有吸收光谱范围广、转换效率高、衰减慢、耐温性好、有效发电时间长等优势。据iSuppli预测,受全行业产能过剩、需求减弱、价格下降的影响,全球太阳能电池市场09年至10年将处于调整阶段,自2011年起将进入新一轮高速增长阶段,2011年至2013年的市场规模年均增长率将超过50%,至2013年全球太阳能电池市场将达到906亿美元。

  风险提示:

  1、市场竞争加剧的风险;2、产品价格下降的风险。

  

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