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【国都证券】华仁药业合理股价11.16-13.32元

2010年08月06日 17:41:00 代码:300110 出处:国都证券

  华仁药业(300110):高端大输液生产企业

  询价结论:

  我们预计公司2010-12年EPS分别为0.37元、0.54元和0.71元。我们认为公司10年PE在31-36倍间较为合适,以公司10年EPS 0.37元计算,公司的合理股价应为11.16-13.32元,建议按合理价位申购。

  主要依据:

  公司是国内高端大输液生产企业,主要从事非PVC软袋大输液及其相关配套产品的研发、生产和销售。目前,公司拥有国内最大的非PVC软袋大输液单体工厂,是国内唯一具备产品覆盖50毫升到3,000毫升全部规格非PVC软袋输液、双室袋和无菌包装输液品种的输液生产企业,年产10,000万袋非PVC软袋输液;全资子公司华仁塑胶具备年产8,000万套新型连接口管盖(SPC)的生产能力,可配套4,000万袋非PVC软袋大输液。目前,公司可生产25个品种、57个规格的非PVC软袋输液,全部为双管双阀型,按照临床用途可分为基础性输液、治疗性输液和营养性输液,其中基础性输液约占总销量的95%左右,占销售收入的90%左右。

  公司本次募集资金将主要投入非PVC软包装大输液三期项目、SPC组合盖项目和非PVC输液包装膜材项目3个项目,项目总投资3.36亿元,主要用于扩大公司非PVC软袋输液产能并丰富其产品品种线,以及向上游延伸从事主要原材料生产。募投项目的实施将有效降低公司生产成本、扩大经营规模、提升公司的盈利能力和利润水平。

  风险提示:

  公司可能面临以下风险:1、主导产品市场领域相对集中的风险、2、药品降价的风险、3、产能扩大导致的产品销售风险、4、应收账款过大导致的风险。

  

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