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【华福证券】艾迪西合理估值为12.38-14.26元

2010年08月25日 17:54:00 代码:002468 出处:华福证券

  艾迪西(002468)业内领先的水暖器材阀门管件制造商

  艾迪西确定发行价为12.50元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为39.06倍。本次发行4000万股,上网发行3200万股,申购代码:002468,发行日期:2010-08-25,中签率公告日:2010-08-29,申购资金解冻日:2010-08-30.

  公司自创立以来致力于水暖器材阀门管件产品的研发、制造、销售与服务,经营范围是:水暖器材、阀门、管件、建筑金属配件、智能家庭及环保节能控制系统,相关产品的研发、制造、销售与服务。公司建立了综合实验室,具有较强的研发能力,在玉环、宁波、北京等地共有近百名专业技术人员,并在北京建立了新的研发中心,开发最前沿的产品。公司管理体系积极采用国际通用管理标准,2007年3月通过ISO9000:2000版质量管理体系和ISO14001:2004版环境管理体系的认证,2007年5月获得OHSAS18001:1999安全及卫生管理系统验证标准的认证,2008年3月通过ISO/TS16949(汽车行业的品质体系)技术规范的认证。公司主要产品取得了欧美主要发达国家主要认证机构的认证,阀门、管件和卫浴附件等产品共有307个系列、超过三千种获得这些认证机构的认证。2007年公司被评为浙江省绿色企业,2008年取得浙江省高新技术企业称号。

  公司在报告期内主营业务始终保持稳定。公司07年、08年和09年营业收入分别为67215万元、97975万元和75367万元,08年和09年营业收入同比分别增长45.76%和减少23.08%。公司07年、08年和09年净利润分别为3711万元、14271万元和6284万元,08年和09年净利润同比分别增长284.56%和减少55.97%。公司经营面临的主要风险有:汇率变动风险、出口退税率波动风险等。

  公司本次拟公开发行人民币普通股(A股)4,000万股,发行募集资金扣除发行费用后,将投资于以下项目:新建年产7580万套水暖器材生产线项目(一期)。新建年产7,580万套水暖器材生产线项目分两期建设,其中一期工程的建设规模为4,500万套,投资金额为41,781万元,拟以本次募集资金约34,000万元投资建设。公司拟将全部募集资金投资于上述项目,如有剩余补充本公司日常营运资金,不足部分将由公司自筹解决。

  根据公司公告,艾迪西09年基本每股收益为0.51元,预计公司2010每股收益为0.64元。普通机械制造业上市公司2010年预测市盈率38.03倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为12.38-14.26元,离发行价有-0.96%-14.08%的空间。

  

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