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【国都证券】新筑股份询价区间30.72-32.46元

2010年09月03日 17:48:00 出处:国都证券

  新筑股份(002480):国内一流的桥梁功能部件供应商

  询价结论:

  我们预计公司10-12年全面摊薄每股收益为1.02元、1.35元、1.79元。可比上市公司2010年、2011年动态市盈率为30倍,24倍,我们建议一级市场询价区间为30.72-32.46元。

  主要依据:

  1、公司是我国桥梁功能部件行业中拥有CRCC认证产品品种最齐全、产品链最完整的企业之一,主要从事桥梁支座、预应力锚具、桥梁伸缩装置等公路铁路桥梁功能部件产品和多功能道路材料摊铺机、搅拌设备等路面施工养护机械设备的生产、销售。公司大部分产品技术处于国内一流水平,部分产品技术达到世界先进水平。公司在多个国家重点工程项目中打破了国外企业在大跨度桥梁支座、伸缩装置方面的垄断。高速铁路客运专线桥梁支座细分市场是本行业中成长最快、发展潜力较大、市场门槛较高和毛利率较高的市场。公司目前营业收入的60%左右来自于高速铁路桥梁支座。

  2、随着铁路、公路建设发展,未来3-5年,铁路桥梁支座、预应力锚具、伸缩装置的需求量分别将达到266.17万座、30428万孔、328.30万延米。2012年公路桥梁功能部件市场规模将达到113.22亿元,其中桥梁支座年需求量119.42万座,桥梁预应力锚具年需求量23,895万孔,桥梁伸缩装置年需求量189.02万延米。预计2010年预应力锚具市场规模达到40.21亿元,市场规模年平均增长率达到25%以上,至2012年,其市场规模预期将达67.94亿元,为2010年的1.69倍。

  3、公司在铁路桥梁支座市场占有率2007年居行业第一、2008年和2009年居行业第二;在铁路桥梁伸缩装置、公路桥梁支座,公路桥梁伸缩装置等产品市场居前列。通过本次募投项目的建设,公司成为国内桥梁功能部件行业综合实力第一,市场占有率第一的龙头企业。

  风险提示:1、产品售价以及毛利率下降的风险;2、铜材价格大幅波动带来的风险。