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【华福证券】富春环保合理估值25.79-29.02元

2010年09月07日 17:31:00 代码:002479 出处:华福证券

  富春环保(002479)杭州最大的环保公用型垃圾发电热电企业

  富春环保确定发行价为25.80元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为73.71倍。本次发行5400万股,上网发行4320万股,申购代码:002479,发行日期:2010-09-08,中签率公告日:2010-09-10,申购资金解冻日:2010-09-13.

  公司是杭州地区最大的环保公用型垃圾发电热电企业。主要从事垃圾发电、热电联产业务,承担了街道以及企业的供热任务,同时也为缓解地区用电、解决城市垃圾和造纸工业的废渣出路作出了贡献。公司所在地区拥有发展循环经济的独特优势,其所在的富阳地区为“中国白纸板基地”,富阳造纸业是当地的重要支柱产业,但其生产过程中会消耗大量的蒸汽,同时还会产生大量的废纸渣和造纸污泥,公司正好为其解决问题。公司的创建是一项变废为宝、循环利用、节约能源、改善环境的循环经济产业发展模式的实践。

  公司2010年1-6月营业收入较上年同期增长了23.02%,公司净利润比上年同期增长51.57%;公司2009年营业收入较2008年减少5.46%,净利润比2008年增加2,396.48万元;公司营业收入在2008年实现持续增长,净利润比2007年增长33.16%。

  公司本次拟向社会公开发行5,400万股,募集资金到位后,将全部投入到“污泥焚烧资源综合利用工程”项目。本次募集资金投资项目预计投资额为39,483万元,若本次募集资金超过上述项目所需投资总额,超出部分的募集资金将用于补充公司的流动资金;若实际募集资金未达到项目所需金额,不足部分将由公司自筹解决。

  根据公司公告,富春环保09年基本每股收益为0.57元,预计公司2010年每股收益为0.62元。电力、蒸汽、热水的生产和供应业上市公司2010年预测市盈率23.79倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为25.79-29.02元,离发行价有-0.04%-12.48%的空间。

  

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