早盘快速拉升

　　异动原因：公司股东大会同意公司投资1275万元与新加坡JHS控股有限公司合资成立中新合资江苏恒顺调味食品有限公司、同意公司子公司江苏恒顺置业发展有限公司对其子公司镇江恒顺房地产有限公司增资5000万元。

　　投资亮点：

　　1、醋业龙头：公司创建于清代道光年间（1840年），主要生产醋、酱油、酱菜和色酒等近200个品种的系调味品，是国内目前食醋最大的生产企业，香醋产品在生产规模和市场占有率上居国内同行业前列，在品牌企业中市场占有率约15%，在镇江60多家香醋生产企业中，其市场占有率保持在80%以上。公司力争在2010年食醋产销量达到年产20万吨，06年下半年将全面启动恒顺工业园项目建设进程。

　　2、自主定价权：公司将于06年7月1日起对约占公司产量比重15%的低价位产品，在包装适当改善的基础上出厂价格进行上调，上调幅度约为15%-25%，此次上调对公司产品整体毛利率上升有一定积极影响。

　　3、外资合作：公司拟投资1275万美元与新加坡JHS控股有限公司合资成立中新合资江苏恒顺调味食品有限公司(占51%)，主要建设位于镇江丹徒新区恒顺工业园内的新建20万吨恒顺香醋及其衍生品扩建项目。该项目将于今年10月份正式开工，2007年底前投产运营。项目建成后，恒顺香醋国内市场占有率将从现有的4%提升至10%，食醋销售收入达到10亿元，增加利税1亿元以上。

　　风险提示：

　　1、随着国内外对食品安全的日益重视，公司主要出口市场日本即将实施苛刻的"肯定列表制度"，对公司从原材料采购到生产带来了更加严格的质量管理要求，产品安全越来越成为企业经营的风险因素。

　　2、调味品行业的其他强势企业如海天在力争做到酱油世界第一的同时，开始以贴牌加工方式涉足食醋制造领域，对公司传统市场形成一定的威胁。

　　3、公司在内部经营管理和控制尚存在薄弱环节，信息化的推广和应用与企业标准化管理的需要尚存在差距。

　　投资建议：公司是我国大型的服装出口基地，也是我国中部龙头省份-湖北最大的中外合资西服生产企业。在经过长期发展后，公司的出口服装已连续多年位居全国前列。股票存在一定的投资机会，建议回调介入，参考价格区域8.65--9.08元，第一目标位在9.93元。

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