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海尔D股获批拟登中欧所

2018年06月14日 13:21:00 来源:21世纪经济报道 出处:顶点财经

    6月12日晚间,青岛海尔(600690.SH)公告表示,已经收到了《证监会关于核准青岛海尔股份有限公司发行境外上市外资股的批复》,证监会核准了其发行不超过4.6亿股境外上市外资股(即D股)的申请。

  毫无疑问,这是2018年以来继H股全流通之后,境内上市公司赴海外上市的另一重大突破。

  解密D股

  此次青岛海尔发行的D股未来将在中欧国际交易所股份有限公司(下称“中欧所”)上市,而中欧所是上海证券交易所(上交所)、德意志交易所(德交所)和中国金融期货交易所(中金所)于2015年成立的合资公司,也就说D股将在德国资本市场发行并且交易。

  因此,青岛海尔在获得证监会批复后,仍需等待需取得德国证券监管部门及法兰克福证券交易所的最终批准。

  也就是说,青岛海尔等未来拟发行D股的境内上市公司,需要面临两套监管,境内方面D股属于境外上市外资股范畴,适用中国《公司法》、《证券法》、《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》(国务院令第160号)等法律法规。境外方面,D股上市、交易、托管及结算等适用德国及欧盟资本市场法律,如,德国《有价证券招股说明书法》、《有价证券交易法》等。

  “相比香港市场,对于境内的公司来说,对于欧洲市场更为陌生,但随着上市公司在海外的并购以及布局逐渐增多,很多上市公司又存有在欧洲资本市场资本运作的诉求,目前D股的关注度不高,但对一些上市公司在海外的布局有着重要的协同作用。”一位海通证券熟悉跨境并购业务的投行人士6月13日认为。

  青岛海尔的案例便证明了上述人士的观点。D股首次公开发行一般采用国际配售,参与配售的投资者来自欧洲、美国、香港等亚洲地区,有助于公司在欧洲乃至国际的影响力。

  据记者了解到,目前青岛海尔海外市场的业务的重点便在欧洲,分为俄罗斯、东欧和西欧三大区域。

  一位青岛海尔的高层在近期接受机构调研时也特别指出:“‘A+D’平台对公司是利好,能够吸引全球尤其是欧洲的价值投资者。这不仅仅是引入资金,更是提高在欧洲的品牌影响力。”

  如同H股全流通一样,D股目前也采用的是试点的做法,对首批企业设定的要求中,公司具有清晰的国际化战略思路以及在欧洲已有或计划进行业务布局是重要的考量要素。

  除此之外,监管层还要求发行D股的公司需是优质蓝筹上市公司,属于先进制造业企业或“一带一路”倡议相关企业,公司重视分红且公司信息披露质量高。

  值得注意的是,记者还从中欧所处获悉,一旦企业成功在中欧所上市后,可以享受欧盟金融护照的待遇。

  一位中欧所的人士解释道:“中国企业经过德国联邦金融监管局批准发行D股并在中欧所上市后,申请在其他欧盟国家证券交易所挂牌上市无需再经过其他欧盟国家证券监管部门重新审核招股说明书,仅需将德国金融监管局审核过的招股说明书报备至其他国家的证券监管机构,周期大为缩短。”

  下一步存托凭证产品

  除了在中欧所直接发行D股上市外,记者了解到境内交易所一直研究并希望尽快推出在中欧所发行以A股为基础的存托凭证(DR)产品。上交所在2015年12月便提出将尽快推出以A股为基础的存托凭证(DR)产品。

  如果中欧交易所最终能够推出DR产品,那么中国资本市场存托凭证的产品线将全面铺开,有在境内交易所发行的CDR产品,也有未来和英国市场互联互通的CDR产品。不同存托凭证产品在2018年前后研究推进在很大程度上也直接提高了相互的研究进度。

  一位段和段律师事务所的律师6月13日接受记者采访时认为:“不同种类和地区的存托凭证产品也会互相促进,例如CDR产品在一定程度上借鉴了ADR或TDR产品,而相比CDR产品,中欧所的DR产品对于沪伦通的研究论证工作也有积极的推动作用。”与此同时,市场也认为中欧所未来发行的DR产品可以看作是CDR的反向产品。

  “未来在中欧所发行的DR可以看作是此次CDR的反向产品,即在中欧交易所发行针对境内A股蓝筹上市公司,尤其是制造业及具有明确国际化战略的企业的存托凭证,这正好是创新试点企业CDR要求的翻版,相对于沪伦通来说,未来中欧所的DR产品涉及企业的范围或更大,并且和制造业有很大的关联,欧洲市场对先进制造企业有更大的偏好。”一位中金公司投行部的人士6月13日分析称。