投资要点：

　　2006年公司主营业务收入670,926,969.84元，实现主营业务利润162,737,081.16元，实现净利润43,178,103.24元，分别比2005年增长0.80％、27.96％、32.96％,公司实现每股收益0.3396元/股,我们的预测值为0.34元/股,与我们的预测一致。顶点财经

　　2006年公司主营调味品业务收入3.46亿元，同比增长8.9%，销售收入增速低于市场预测，其主要原因是公司深度分销工作在2006年下半年才在部分地区启动；产品毛利率达到了实32.08％，同比上升4.41个百分点，盈利能力显著增强。公司恒顺传统酿醋技艺还入选国家首批非物质文化遗产保护名录。预计2007年公司调味品业务有望实现销售收入同比增长超过25%。

　　公司2006年管理费用显著增长的主要原因是2005年同期有1800万的减值准备冲回，造成了2005年管理费用比较低。

　　公司2006年经营活动产生的现金流量净额为-45,577,716.68元，比2005年下降110.11％，主要原因为2006年公司房地产开发进入高潮，资金投入远大于房地产资金回笼所导致的。随着公司在地产公司股权的减少，财务费用将呈现下降趋势。

　　镇江百盛商城有限公司为公司贡献净利润980万元，盈利能力良好，预计未来每年有望增长10-15%左右。

　　2007年公司对主要产品继续提价，提价幅度超过15%，公司正在做维护终端价格的工作，我们预计公司2007、2008年的每股收益为0.47元/股、0.62元/股。公司未来的增长主要取决于公司销售模式转型是否能在多数地区获得成功，以及与新加坡合资以后产品的出口增长。维持“推荐”评级。顶点财经