亿城股份今日发布2007年第一季度报告：公司主营业务收入3.49亿元，同比增长18.27倍；实现净利润4748万元，同比增长598.60%；每股收益0.15元，同比增长554.30%。

　　结算项目的增加推动公司业绩增长。报告期内，主要由于万城华府项目进入参与结算，使公司主营业务收入同比增长18.27倍。随着公司项目的陆续结算，我们预计这种增长态势还将持续。

　　项目含金量极高。随着奥运的到来，环渤海区域需求较为旺盛，受益于地产升值的因素，房价有望稳步上涨，能确保一定的投资回报率，而从土地储备上看，公司目前拥有在建及储备项目约110万平方米，北京区域66万平方米，天津11万平方米，长三角34万平方米，可满足公司未来几年开发的需要。此外，目前公司开发的项目大多属于低密度住宅，而随着国家住房保障体系的逐步建立和完善，此种户型的住宅供应量必定持续减少，因此，“稀缺者必定凸显价值”。

　　近两年公司房地产开发业务将迎来收获期。尽管公司以前由于项目结算进度的原因导致公司的市场形象并不是很令人满意，但公司现有万城华府、亿城天筑、天津山水颐园以及苏州工业园项目的陆续完工、销售并参与结算，为公司近几年的业绩持续快速增长提供了强有力的保障。

　　公司品牌实力优势明显。公司在北京地产公司中的品牌实力极佳，主打产品万城华府项目自上市以来受到了中高档消费群体的普遍赞誉，近期与北京晨枫房地产开发有限公司、北京CBD核心区项目开发公司所签订的合作协议也在某种程度上表明公司的设计、开发、品牌实力在市场上的认知度和认可度。

　　公开增发为公司后续发展提供资金支持。作为少数几个提出公开增发的上市公司，在证监会给予绿色通道之后，我们预计公司增发将更容易获得批准，这将在很大程度上缓解公司资金压力，降低公司资产负债率，确保公司各项目的顺利进行。

　　风险估计。1.房地产行业受政策影响步入调整期从而影响公司业绩的风险；2.当地市场容量有限的风险；3.土地增值税细则出台对公司的影响。

　　估值，给予公司“买入”评级。我们依然坚定的看好公司的发展前景，维持对公司07年、08年每股收益1.05元、1.14元的盈利预测，重申公司2007年目标价位21元，目前至少还应有50%的上涨空间，将公司的投资评级由“增持”上调为“买入”。