投资要点：

　　2007年1季度，公司实现营业收入28133万元，同比增长15%，营业利润4671万元，同比增长26%，实现净利润3536万元，同比增长22%。1季度公司每股收益0.07元2006年同期每股收益0.06元，总体上仍呈现稳定增长的局面。

　　2007年4月25日，公司非公开发行股票的申请获得证监会的有条件审核通过，我们估计在公司正式收到相关批文后，有可能会在6-7月实施增发。

　　募集资金主要有两个用途：一是收购航天时代电子公司的激光惯导项目、北京光华无线电厂等资产；二是公司的航天电子信息产品等8个新投资项目，金额约为8亿元。

　　我们认为，由于公司新投资项目将在2008年-2009年产生收益，因此预计公司2007年－2009年的每股收益将分别为0.60元、0.78元和0.95元。

　　总体看来，随着公司增发项目的实施以及新项目产生效益，公司未来3年将保持年均25%－30%左右的增长速度，中长期投资价值明显。考虑到自我们推荐以来，公司累计涨幅较大，已经达到我们的目标价格，因此下调评级为“谨慎推荐”。

    一、公司2007年第1季度业绩

    2007年1季度，公司实现营业收入28133万元，同比增长15%，营业利润4671万元，同比增长26%，实现净利润3536万元，同比增长22%。1季度公司每股收益0.07元2006年同期每股收益0.06元。

　　二、公司主要经营情况分析

    公司总体上仍呈现稳定增长的局面，主要经营指标对比如下：

    三、盈利预测及投资评级

    公司在公告中表示，考虑到增发带来的每股收益增厚0.5元，公司2007年的每股收益将达0.56到元。

　　我们认为，由于公司新投资项目将在2008年-2009年产生收益，因此预计公司2007年－2009年的每股收益将分别为0.60元、0.78元和0.95元。

　　总体看来，随着公司增发项目的实施以及新项目产生效益，公司未来3年将保持年均25%－30%左右的增长速度，中长期投资价值明显。考虑到自我们推荐以来，公司累计涨幅较大，已经达到我们的目标价格，因此下调评级为“谨慎推荐”。