2007年1-6月，公司实现主营收入14.05亿元，同比增长63.85%，实现营业利润2.42亿元，同比增长333.38%；实现利润总额2.38亿元，同比增长343.73%；实现净利润1.79亿元，同比增长223.43%；每股收益为0.458元，略超我们预期。顶点财经

　　PVA、BDO系列产品量价齐升助推公司业绩大幅提升：目前公司PVA产品出厂价平均在16100元/吨（含税）以上，同比增长10%以上；BDO产量由去年同期的1.7万吨增加到3.4万吨，产品价格虽然价格有所下降，但是公司大部分BDO用于生产PTMEG和γ-丁内脂等下游产品，这些产品市场需求旺盛，整个BDO系列产品毛利率仍然保持了很高水平。我们认为，随着下游需求的持续旺盛以及油价和电石价格上涨，BDO、PVA产品价格将长期维持高位。顶 点 财 经

　　未来两年公司产品下游需求旺盛：随着国内纺织行业升级，氨纶行业从06年下半年出现行业拐点，需求增速明显高于产量增速，氨纶价格大幅上涨，2007年不断有新生产装置开工建设，预计新建装置将会在2008年投产，带动了BDO需求的增加。BDO另一应用领域PBT国内也处在高速增长期，星新材料和台湾长春都有新建PBT将陆续投产。PVA下游主要领域水性涂料、粘合剂、纺织等行业都保持较快增长，PVC薄膜工业化生产也带动了PVA需求的增加。顶点财经

　　产能扩张将支持公司快速发展：公司现有炔醛法BDO产能7.5万吨/年，拥有明显成本优势，7.5万吨/年顺酐酯化法BDO在08年初建成后，公司BDO产能将达15万吨/年，稳居国内第一。聚乙烯醇（PVA）系列产品是公司传统主导产品，现有产能10万吨/年，定向增发募集资金项目2万吨/年低碱法聚乙烯醇将在08年投产，到2009年，公司将形成15万吨/年的聚乙烯醇产能。另公司20万吨/年粗苯精制项目也将在07年10月投料生产。各产品产能的扩张加行业向好将支持公司业绩实现大幅增长。

　　盈利预测与公司评级。预计公司07年、08年、09年每股收益为0.91元，1.26元，1.41元，我们认为公司是成长性优异的精细化工龙头企业，各主要产品均进入行业景气阶段，我们维持公司“增持”投资评级。