基本结论

    2007年7月28日，露天煤业公布了公司上市以来的第一份中期报告，报告期内，公司实现煤炭主业收入125,340.98万元，同比增长55.97%，实现主业净利润30956.82万元，同比增长58.53%。

　　2007年上半年，公司合计销售1328.2万吨煤炭，综合销售价格同比增加了4.25元/吨，达到了94.37元/吨。顶点财经

　　2007年上半年，露天煤业主业成本吨煤销售成本增加了6.08元/吨，达到55.94元/吨。顶 点 财 经

    露天煤业作为一家主业简单、清晰的企业，目前估值较为偏高。但市场给予公司高估值的核心理由在于公司所在集团大股东有采矿权注入及整体上市的承诺。

　　公布中报：净利润同比增长58.53%.

　　2007年7月28日，露天煤业公布了公司上市以来的第一份中期报告，报告期内，公司实现煤炭主业收入125,340.98万元，同比增长55.97%，实现主业净利润30956.82万元，同比增长58.53%。

　　2007年上半年，公司收入、利润同比大幅度上升，主要得益于煤炭产、销量价齐升：上半年，露天煤业煤炭生产与上年同比增长45.83%，煤炭销售与上年同比增长48.95%。

　　煤炭产销、价格大幅上涨：2007年上半年，公司合计销售1328.2万吨煤炭，销售量同比增加了436.19万吨。在煤炭销量大幅上涨的同时，综合销售价格同比增加了4.25元/吨，达到了94.37元/吨。

　　煤炭成本上升、毛利略有下降：2007年上半年，露天煤业主业成本同比上升67.09%，主要是吨煤销售成本增加了6.08元/吨，达到55.94元/吨，导致了煤炭主业毛利略有下降。

　　预期明确：市场给予了高估值全年盈利预期有望达到40%以上

　　公司在本次中期报告中预期，2007年前三季度净利润与上年同期相比增长20％-40％。

　　2006年前三季度净利润（未按新会计准则调整）为29129.33万元，2007年前3季度利润增长的主要原因是预计前三季度的销量和售价较上年同期均有所增加。

　　公司同时强调：如果下半年国家发改委对柴油价格进行调整，将导致公司煤炭生产成本上升。topcj.com

　　我们预期：由于每年4季度是煤炭销售旺季，蒙东及东三省在2007年下半年的动力煤市场形势会相对保持旺盛，露天煤业也在设备投入方面、产能扩张的投资方面进行了有益的投资，冬季作业不会存在太大障碍。因此，公司在4季度有望继续保持前3季度产、销旺盛的态势。

　　综合考虑，我们将公司盈利预期进行了适度上调。（见3张报表预测）

　　大股东承诺明确未来预期

　　露天煤业作为一家主业简单、清晰的企业，目前估值较为偏高。但市场给予公司高估值的核心理由在于公司所在集团大股东有如下明确承诺：

　　注入采矿权：2006年7月24日，中电霍煤集团做出郑重承诺，承诺在发行人上市后，即与发行人签订《采矿权转让协议》，将取得的二号露天矿开采储量8.2793亿吨的采矿权，以及三号露天矿开采储量13.76亿吨的采矿权完整地转让给发行人。转让价格为市场价格。顶点 财经

　　整体上市：2006年10月27日，中电投集团公司、中电霍煤集团承诺：在露天煤业上市后将持有白音华煤电公司的股权转让给露天煤业；在露天煤业上市后可通过转让、入股等方式将铝电优质资产注入露天煤业，实现集团的整体上市。

　　我们判断：未来集团资产注入的进程、注入资产的实际盈利状况将决定公司中长期投资价值。对此，我们将保持密切跟踪分析。