事件

    公司上半年实现主营业务收入4.87亿元，同比增长14.90％；净利润4252.37万元，同比下降36.73％；每股收益0.14元。公司业绩低于市场普遍预期。topcj.com

　　简评

    钻头毛利率下降、计提大额减值准备是业绩低于预期的主要原因

    上半年钻头主业毛利率39.81％，比去年下降约2.6个百分点。国内市场趋于饱和，发展空间有限；同时产品性能国际竞争力存在一定差距，出口增速下降，上半年出口收入1.39亿元，同比下降11.52％。中期按照单项测试，计提坏帐准备953.48万元；按照资产评估价挂牌转让江苏飞达工具股权，计提长期股权投资减值准备1545.27万元。

　　多元化经营风险正在清除

    上半年3、4月份，公司对武汉江钻油气设备、江钻湘中木业和隆瑞国际进行清算；6月28日，公司董事会通过决议，按照评估后的净资产价将江苏飞达工具（5008万元）和长丰纸业（3643万元）在产权交易所挂牌交易。剩下的3家控股子公司和1家参股子公司股权有望在今年年底之前清算或转让。

　　调低盈利预测与投资评级

    我们预计，公司清理多元化经营的子公司可能不会带来投资收益。我们调低最近三年的每股收益为0.49、0.66和0.89元；调低投资评级为增持。但我们看好公司石油机械资产的整合前景。topcj.com