要点：

    2007年中期公司玉米加工业务毛利率略有下降。中期投资收益达到2399.31万元，同比增加1804.75万元，其中转让光大银行法人股获得投资收益1400万元，占增加额77.57%。由于投资收益激增，2007年中期母公司净利润达到2932.78万元，同比增加2077.14万元，增长242.76%。www.topcj.com

　　按照公司股改方案，公司将向中粮生化整体出售全部资产和负债；向西航集团购买航空发动机制造资产；向西航集团定向发行不超过2.24以股份；西航集团受让华润集团持有的吉生化8697.843万股；西航集团及除华润集团之外的其他非流通股东送股。2007年中期公司股改暨资产重组处于前期协商、沟通过程。

　　我们认为，不出意外，西航的航空发动机资产将进入公司。西航是中国一航的航空发动机主要制造企业。中国一航计划在未来3年内打造包括动力的十大业务板块。

　　中国一航的航空发动机制造企业还有沈阳黎明航空发动机集团、贵阳黎阳航空发动机集团。S吉生化极有可能成为中国一航动力板块整合平台，中国一航优质的发动机资产将陆续注入到公司。

　　按照国际市场航空发动机公司平均市售率1.6来考虑，如果资产重组成功，其市值达到48亿元人民币。目前，S吉生化市值35亿元人民币，存在37%上涨空间，我们维持S吉生化买入评级。

　　公司点评2007年8月8日本报告的撰写建立于公司公开披露信息之上。本报告中所有的分析和预测均建立在合理的判断和假设之上，并不保证实际情况与之完全相符。本报告的投资建议仅供投资者参考，并不构成投资决策的依据。在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。顶点财经