投资要点：

　　07年上半年公司实现主营业务收入7.33亿元，同比增长26.17%，利润总额1.42亿元，同比增长20.99%，每股收益为0.232元。公司毛利率为38.18%，同比下降了8.09%，主要因为根据新企业会计准则的规定，原全部在管理费用中归集的工会经费、教育经费、职工福利费、社会保险费，其中有部分在制造费用中归集，同时北京时代民芯科技有限公司由于投产时间较短，尚未形成规模效应，毛利率较低导致了其他产品毛利率同比下降了21.69%。www.topcj.com

　　报告期内公司非公开发行股票4931万股，发行价为22元/股，实际募集资金净额为10.7亿元。报告期内公司已经收购了中国航天时代电子公司拥有的北京时代民芯科技有限公司57.1429%股权及激光惯导项目分公司、北京光华无线电厂、重庆巴山仪器厂、微电子产品研发生产线项目、北京市普利门机电高技术公司经营性资产和相关负债，其他投资项目也进展顺利，随着相关项目的陆续投产，公司未来整体盈利能力将得到大幅提升。

　　我们看好公司未来在民品市场的前景。公司航天产品应用领域广泛，民品市场需求空间巨大，相关产品由元器件生产逐渐向系统集成产业链拓展，民品市场的开拓将决定公司成长性。公司凭借产品技术上的优势，选择好合适的市场切入点后，公司销售收入将大幅提升。

　　公司未来三年具有良好的成长性，我们维持对公司07年0.61元，08年0.88元EPS的预测。我们认为公司合理PE在35-40倍，公司当前股价为31.01元，对应07年和08年市盈率分别为50.79倍和35.12倍，维持对公司“推荐”的评级。http://www.topcj.com