中期业绩稳定增长，基本符合市场预期。

　　公司2007年中期产品销售收入完成45亿元，同比增长30％左右，煤炭价格和销售量增长是收入增长的主要原因。公司2007年中期的每股收益为0.72元，净利润同比增长15％左右，业绩基本保持稳定增长，符合市场预期。公司盈利增长主要来自于煤炭产量的增长。topcj.com

　　公司未来煤炭产量将有所增长。

　　公司目前的煤炭生产能力在2000万吨左右，2007年上半年利用募集资金完成了对屯留矿的收购，未来的产能增长将主要来自于该矿的增长。该矿的规划产能为600万吨，分两期建设。第一期将在2007年底完成，实现生产能力270－300万吨左右。第二期将在2008年底完成，实现生产能力300－330万吨左右。因此公司未来的煤炭产量将实现10－15％左右的增长。

　　公司煤炭盈利能力将维持稳定。

　　根据公司的公告，2007年中期煤炭业务的毛利率基本维持稳定。煤炭的综合销售价格为390元/吨左右，同比增长了40元左右。公司的煤炭生产综合成本也有所上升，2007年中期为245元/吨。公司的主要煤种为喷吹煤和动力用煤，目前电力钢铁行业需求保持强劲增长，因此我们预期未来的盈利仍将保持高位的水平。

　　焦炭产品扭转亏损局面，但对公司贡献有限。

　　由于焦炭价格的不断上涨，公司参股的焦炭企业由亏损转为盈利。该企业的焦炭生产能力为60万吨左右，股权比例为51％。2007年中期销售焦炭15万吨左右，因此按照目前焦炭行业的盈利情况，我们认为公司的焦炭产品净利润大致在3000万左右，对企业的最终贡献非常有限。

　　公司2008年动态市盈率为35倍左右。

　　我们预计，公司2007年的每股收益为1.51元，2008年为1.53元，按照目前的交易价格，动态市盈率为35倍左右，与煤炭行业平均市盈率水平基本相当。我们给予潞安环能“中性”的投资评级。

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　　煤炭行业是强周期性行业，目前价格处于历史高位。公司业绩对于价格波动高度敏感，因此投资该股票的主要风险是煤炭价格的波动风险，提醒投资者关注。