兴业银行公布中期业绩报告：2007年1-6月，兴业银行实现利息净收入93.53亿元，同比增长56.9%；实现手续费及佣金净收入4.92亿元，同比增长172.4%。实现利润总额51.05亿元，同比增长125.4%；实现净利润36.43亿元，同比增长108.65%。基本每股收益0.75元。topcj.com

　　贷款增速快于存款：2007年6月末，兴业银行存款余额为4358.28亿元，比年初增长2.98%；贷款余额为3780.56亿元，比年初增长16.55%。贷款/存款比例为86.7%，比年初提高10.1个百分点；因上半年股权与次级债融资，仍能维持贷款增长，但预计下半年贷款增速将有所回落。同业及其他金融机构存放款项高达2198.10亿元，比年初增长109.2%；同业拆入24.52亿元，比年初增长242.5%。同时，兴业银行贷款与存款利率差为4.50%，同比上升54个基点。顶点财经topcj.com

　　因资本市场繁荣，中间业务大幅度增长：2007年上半年，兴业银行实现手续费及佣金净收入4.92亿元，同比增长172.4%，在营业收入中的占比达到4.9%，比上年同期提高1.9个百分点。其中，因资本市场繁荣，代理业务手续费1.53亿元，同比增长549.0%；此外，银行卡年费和手续费收入7684万元，同比增长117.4%。

　　不良贷款比率继续下降，信贷成本显著下降：2007年6月末，兴业银行不良贷款余额为44.64亿元，比年初减少5.16亿元；不良贷款率为1.18%，比年初下降0.35个百分点；关注类贷款比率为1.86%，比年初下降0.39个百分点。贷款损失准备余额为67.65亿元，不良贷款覆盖率为152%，比年初提高26个百分点。因拨备比例已较高，贷款损失准备计提压力显著缩小。2007年上半年，贷款损失准备计提7.14亿元，同比下降22.5%。

　　资本实力继续充实：2007年上半年，兴业银行通过A股IPO募集资金157.22亿元，募集资金全部用于补充资本金。资本充足率达到11.24%，比上年末提高2.53个百分点；核心资本充足率8.12%，比上年末提高3.32个百分点。

    成本控制较理想：2007年上半年，兴业银行业务及管理费35.61亿元，同比增长49.2%，小于营业收入的增幅。成本收入比为35.6%，比上年同期下降3.90个百分点。

　　所得税率保持较低水平，：2007年上半年实际所得税率为28.6%，其中已包含税率变动产生的一次性税费1.47亿元。www.topcj.com

　　尽管实际税率较去年同期有所上升，但仍处于上市银行中较低水平。因计税工资税前扣除事项获得批准，2006年所得税可降低5.59亿元，相当于当年税前利润的11.1%。预计今年全年实际所得税率可降至28%左右。

　  因存款增长缓慢，兴业银行目前负债成本较高。同时，兴业银行急需资金拓展渠道网点，以推进向零售业务的转型。目前董事会已审议通过发行500亿元金融债券的议案，尚需报请股东大会审议，并报银监会和人民银行批准。发行进程及利率值得关注。顶 点 财 经

　　由于中间业务的高速发展，信贷成本下降，我们上调盈利预测至07年EPS 1.40元，08年EPS 2.10元，维持“增持”评级。