1、上半年，公司原煤产量为179.92万吨，商品煤销量为159.54万吨，产量与销量基本与去年持平。实现销售收入6.1亿元，同比增长4.6%，增长部分主要来自于平均煤价的上涨。实现净利润1.1亿元，每股收益0.59元，同比增长1.7%。

　　2、由于原材料成本上升以及人员工资福利增幅较大，上半年公司煤炭毛利率有所下滑，同比下降了近3个百分点，至36.25%。

　　3、公司上半年刘桥选煤厂技改项目完成并投产后，精煤收入同比增长了219%，目前，精煤是公司毛利率最高的产品，高达54%。下半年，随着精煤产量的继续增加，以及6月份开始投产运行的煤矸石电厂对公司电力成本的节约将在下半年开始体现，而人员工资福利的增幅将放缓，预计下半年公司整体毛利率水平将提升。

　　4、公司计划发行4亿元可转债以收购大股东两块煤矿资产，收购后公司可采储量将达1.83亿吨，煤炭产能将在06年340万吨的基础上增加44%。预计上述资产收购项目将在下半年完成。

　　5、公司未来产能扩张机会将来自于大股东资产注入与安徽省内煤炭集团的行业整合预期。皖北煤电集团曾承诺将主力矿井注入上市公司，祈东矿、任楼矿最有可能成为下一步收购目标。集团还有其他两个在建矿井和三个拟建矿井，设计总产能为1800万吨，已探明地质储量约为30亿吨，分别是上市公司目前产能和已探明储量的5.45倍和8倍。集团若能兑现其承诺，则公司的扩张空间相对于其当前1.88亿的总股本来说十分巨大。

　　6、鉴于选煤厂的利润贡献超出我们预期，上调07年EPS至1.2元，假定今年年底前能成功发行可转债收购大股东煤矿资产，这些资产将从08年开始贡献产能，维持08、09年业绩预测，EPS分别为1.57和1.85元。自7月19日我们发出深度报告给予“推荐”评级以来，公司股价已上涨近60%，我们调整恒源煤电短期评级至“谨慎推荐”，维持长期“推荐”评级。www.topcj.com

　　公司点评煤炭行业短期业绩提升来自洗精煤，长期增长源于资产收购——恒源煤电（600971）07年半年报点评短期：谨慎推荐长期：推荐2007年8月27日长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD恒源煤电与上证指数的走势比较调研推荐