公司公告称，2007年上半年，公司实现营业收入8957万元，比上年度同比增长18.40%；实现营业利润643万元，比上年度同比增长162.04%；净利润821万元，比上年度同比下降1.5%。07年中期EPS为0.06元。

　　点评:

    公司经营局面摆脱低迷期，进入新一轮上升。应该说，2005年是公司历史上的经营最低谷，2006年通过一系列调整，公司经营局面明显好转，目前看来，公司总体保持了良好的上升势头，主要体现在以下几个方面：

　　一是原有产品市场优势持续强化。公司目前在全国已经建立了200多个信令测试、DNS为主的系统，初步估计，占全国市场份额的60%左右，这种在位优势保障了公司后续的产品销售及服务；..二是新市场开拓取得进展。公司新开拓了军用通信测试市场，并已经实现了签单，公司在NGN市场开拓方面进展顺利，预计07年会有较好增长；..三是产品研发架构进一步完善，新品研发稳步推进。公司通过实施IPD项目，加强了产品规划管理，优化了产品组织结构，突出平台化开发，强化了市场和客户需求的导向性作用；公司根据国家产业政策，正在积极推进IPTV、IPV6测试和维护等新品研发及产业化工作。

　　营业收入如期增长，毛利率稳定在历史高位。公司实现营业收入8957万元，比上年度同比增长18.40%；综合毛利率为59.19%，与去年同期基本持平，略高于2006年的54.73%，并保持在一个历史高位水平。其中，高毛利的仪表类产品实现收入同比增长了32.95%，系统类产品收入同比增长了13.79%。从数据上看，公司依然保持了较强的盈利能力。

    营业利润大增，期间费用控制得当，公司内部管理大有起色。实现营业利润643万元，比上年度同比增长162.04%，主要原因是公司加强了成本和费用控制所致。我们注意到，除了财务费用略有上升外，本期公司的销售费用率和管理费用率都出现了不同程度的下降，其中销售费用率为18%，管理费用率为32%，同比都下降了3个百分点。我们认为，公司的期间费用控制出现了可喜的进步，从一个侧面反映出公司的内部管理水平有所提升。发送101移动用户到62555888,联通用户到72555888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　净利润未如预期出现增长，主因受补贴收入（增值税退税收入）波动所致。本期公司净利润821万元，比上年度同比下降1.5%。我们认为，公司净利润未能与营业利润保持同步增长，主要原因是补贴收入（增值税退税）较少所致（同比下降51%左右），但准确的说，应该是增值税退税进度较慢，我们预期07年的增值税退税收入将随着销售收入的增长保持稳定增长态势，不太可能出现大的波动。

    投资建议：我们坚持一贯的判断，对于这种自主创新型的知本型公司，在目前的资本市场，我们认为具有战略稀缺价值，建议投资者对其长期发展前景保持足够的信心，耐心等待其业绩的充分释放和资本市场对其的价值重估。我们维持其07年、08、09年EPS为0.33、0.52、0.70元的盈利预测，维持“推荐”的投资评级。