投资要点：

　　2007年1-9月，公司实现营业收入33.38亿元；营业利润6.99亿元；归属母公司净利润3.14亿元，较去年同期增长230%；每股收益0.45元。公司业绩的大幅增长主要得益于报告期内收购了大股东河北建投集团多项电力资产。

　　资产注入后公司权益装机容量达到232万千瓦，较06年末增长约223%，一跃成为省级大型电力公司。公司目前的电力资产均为30万千瓦以上的中、大型机组，尤其是西柏坡第二发电厂（2*60万千瓦机组）、邯郸邯峰电厂（2*66万千瓦机组）质地优良，盈利能力强。摇钱术：锤炼黑马品种

　　公司自重组上市以来逐渐剥离了原公司的酒店商业等资产，并于2003年11月注入了西柏坡电厂60%的股权，正式转型为电力公司。今年3月公司实施的定向增发是公司重组以来第一次进行再融资，注入的资产均为集团公司优质电力项目。从公司的发展轨迹中可以看到，公司依托大股东的支持，走外延式成长道路，而且这种发展模式具有可持续性。

　　我们预计，2007-2009年公司的每股收益分别为0.58元，0.61元和0.65元，动态市盈率分别为29倍、28倍和26倍，在估值上具有吸引力。而且，大股东河北建投集团在电力领域拥有大量的已投运项目、在建项目及储备项目，股份公司未来依托集团公司的发展空间巨大。我们维持对其“推荐”的投资评级。http://www.topcj.com

    事件

   公司公布了2007年三季度业绩报告，1-9月份公司实现营业收入33.38亿元；营业利润6.99亿元；归属母公司净利润3.14亿元，较去年同期增长230%（可比口径计算）；每股收益0.45元。

　　分析

    公司业绩的大幅增长主要得益于今年3月份公司通过定向增发募集资金，收购了大股东河北建投集团多项电力资产。这些资产包括西柏坡第二发电公司51%股权；邢台国泰发电公司50.32%股权；衡水横兴发电公司35%股权；河北衡丰发电公司35%股权；河北邯峰发电公司20%股权。资产注入后公司权益装机容量达到232万千瓦，较06年末增长约223%，一跃成为省级大型电力公司。

　　公司目前的电力资产均为30万千瓦以上的中、大型机组。西柏坡第二发电公司拥有两台60万千瓦燃煤火力发电机组，上网电价0.350元/千瓦时；邢台国泰发电公司拥有两台30万千瓦燃煤供热发电机组，上网电价0.3492元/千瓦时；衡水横兴发电公司拥有两台30万千瓦燃煤供热发电机组，上网电价0.3492元/千瓦时；河北衡丰发电公司拥有两台30万千瓦燃煤发电机组，上网电价0.3856元/千瓦时；河北邯峰发电公司拥有两台66万千瓦燃煤发电机组，上网电价0.3952元/千瓦时。其中，西二公司、邯峰公司、横兴公司盈利能力强，对公司业绩增厚显著。

　　公司前身是1996年上市的“国际大厦”，2001年、2003年河北建设投资集团先后共受让了前大股东46.1%的股权。之后，河北建投集团逐渐剥离了原公司的酒店商业等资产，并于2003年11月注入了西柏坡电厂60%的股权，正式转型为电力公司。今年3月公司实施的定向增发是公司重组以来第一次进行再融资，注入的资产均为集团公司优质电力项目。从公司的发展轨迹中可以看到，公司依托大股东的支持，走外延式成长道路，而且这种发展模式具有可持续性。

　　我们预计，2007-2009年公司的每股收益分别为0.58元，0.61元和0.65元，动态市盈率分别为29倍、28倍和26倍，在估值上具有吸引力。而且，大股东河北建投集团在电力领域拥有大量的已投运项目、在建项目及储备项目，股份公司未来依托集团公司的发展空间巨大。我们维持对其“推荐”的投资评级。