报告起因：公司公布07年年报顶点财经

    07年度北京德农盈利仍有9200万元，同比保持增长：

　　从万向德农的主要利润来源北京德农的业绩来看，07年收入增长23.7%，依旧保持快速增长。受制于行业供大于求局面，净利润率从去年18.58%下降到本年度的15.13%，但北京德农的净利润并没有明显变化，并没有明显波动，06年9201万，07年9271万。过去的五年（03至07年）北京德农对万向德农贡献的权益EPS分别为0.23元、0.28元、0.32元、0.55元和0.55元，北京德农显示了其较为明显的成长性，依旧维持国内种业领导者的地位。

　　非主业费用和亏损合计约5000万元吞噬北京德农利润：

　　尽管北京德农过去五年给万向德农贡献了巨大的收益，但在万向德农的报表里并没有得以充分体现。去年是由于计提华通化工所致，而07年又是因何吞噬了北京德农所贡献的正常盈利？摇钱树下教你摇钱术

　　从母公司利润表看，如果没有北京德农的分红，母公司亏损将是4400万，这一亏损包括齐齐哈尔麦芽糊精和麦芽糖浆的亏损1000万，母公司费用2000万，资产减值准备1000万，和几百万的负投资收益。再加上黑龙江德农权益亏损的590万，万向德农的非北京德农业务亏损在5000万元左右，折合EPS在0.3元略多。而06年同样的业务亏损在6000万元左右，主要是计提华通化工比今年的计提多出3000万元。

　　正是由于这些无关主业的亏损，造成了公司业绩连续低于预期。

　　公司未来的增长和改善的途径：

　　从目前来看，北京德农依旧处于快速发展阶段，除原先的玉米种业10%的市场份额意外，油葵种子和棉花种子是公司高毛利产品。同时，作为国内种业龙头，公司进军水稻种子和马铃薯种子市场正在有序展开。

　　作为种子产业的延伸，农资复合肥销售已进行一年，该产品依托公司原有农资经销商，测土配方，委托各地复合肥生产商生产。

　　从未来公司利润的改善，一方面来自于玉米种子竞争缓解带来的毛利率恢复，另一方面，取决于对自身麦芽糊精业务的压缩和旧有固定资产的处理。摇钱术：分层递进选股法