事件摇钱树下教你摇钱术

    2007年公司实现营业收入101767.06万元，同比增长21.17％；实现净利润9774.93万元，同比下降15.05％；每股收益0.41元；利润分配预案10派0.20元。公司业绩低于市场普遍预期。

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    运营成本增加，毛利率下降摇钱术智能财经终端

    由于搬迁带来的影响没有消除，整合期间加大运营成本，公司主营产品毛利率下降。2007年公司营业毛利率20.76％，比2006年大幅下降3.84个百分点。其中V型机毛利率下降5.17个百分点，气体机下降0.99个百分点，船用直列机下降6.59个百分点并出现亏损。

　　短期借款增加，财务费用上升

    2007年财务费用2013.20万元，同比增长135.56％。其中利息支出2095.68万元，增长99.50％；手续费203.67万元，增长204.33％。利息支出大幅增长主要是由于短期借款增加，公司年底短期借款5亿元，06年底为3.5亿元；应付票据1.87亿元，同期为1.61亿元。收费费增加是包括为中石油物资装备集团公司担保费用100万元。财务费用增加，导致期间费率同比提高0.4％。

　　投资收益下降，未来存在稀释风险摇钱术：曝光主力最新操作动向

    对宝鸡石油钢管（38％）和咸阳石油钢管钢绳（45％）的投资收益是公司利润的重要来源。2007年对它们的投资收益分别为4961.55、1492.02万元，分别占公司净利润的50.61％和15.22％，合计占比65.82％。但和2006年相比，投资收益下降7.26％。而且宝鸡石油钢管厂拟增资35428万元，公司放弃增资，公司对宝鸡石油钢管的持股比例将有较大幅度下降，很可能不能采用权益法核算，从而对公司2008年业绩产生较大影响。

　　改变计提方法，减少坏帐准备计提www.topcj.com

    公司应收款项坏帐准备计提方法改为个别认定法，按可收回金额与帐面价值的差额计提坏帐准备。相比较帐龄分析法，个别认定法少计提坏帐准备385.74万元。同时，2007年公司营业外收入1179.83万元，增长约11倍，主要是由于结转搬迁递延收益960.20万元。

　　关注中油物装整合，首次给予中性评级

    中石油集团为理顺装备制造业务管理体制，以公司实际控制人中石油物资装备集团为基础，组建中石油集团公司装备制造分公司，公司大股东行政上由中石油集团直接管理。我们预计2008、2009年公司实现每股收益0.49、0.63元，合理股价20元。目前公司估值没有吸引力，首次给予“中性”评级。寻摇钱术　到顶点财经