核心观点

    1.经营成果公司主营百货业、旅游服务业。2008年上半年公司实现主营业务收入7.06亿元，同比减少7.92%；实现净利润0.44亿元，同比减少2.71%；每股收益0.12元。

　　期内，公司将原有主业百货业委托给银泰百货管理。委托管理之后，百货业毛利率有了显著提高，由上年的14.66%提高至17.34%。但由于报告期内公允价值变动收益大幅减少1712万元，令公司当期净利润出现下滑。

　　2.业绩预测预期顶点财经

    公司08-09年公司每股收益达0.23-0.25元。

　　3.投资建议

    由于百货业的委托管理，公司存在发展方向不明确的问题。当前股价对应2008-2009年动态市盈率30.65倍、28倍，估值适中。投资建议：中性A。。

    1.经营成果

    1.1基本经营情况给你摇钱树不如给你摇钱术

    公司主营百货业、旅游服务业。2008年上半年公司实现主营业务收入7.06亿元，同比减少7.92%；实现净利润0.44亿元，同比减少2.71%；每股收益0.12元。

　　1.2经营分析摇钱树下教你摇钱术

    期内，公司将原有主业百货业委托给银泰百货管理，委托期限为20年。根据协议约定，在委托管理后，若分公司在各个管理年度达不到协议约定的目标，银泰百货将负责对差额部分以现金方式补足，这保证了公司百货业务的稳定收益。

    委托管理之后，百货业毛利率有了显著提高，由上年的14.66%提高至17.34%。但由于报告期内公允价值变动收益大幅减少1712万元，令公司当期净利润出现下滑。

　　此外，由于百货业的委托管理，公司存在发展方向不明确的问题。公司正结合市场和公司实际情况进行分析，寻找投资项目，以尽快确定公司发展方向。

　　1.3控股股东履约“股改”：增持股票

    根据百大集团股份有限公司控股股东西子联合控股有限公司在公司股权分置改革方案中作出的相关承诺，截至2008年7月11日收盘，西子联合在二级市场增持公司股份18800882股(占公司总股本的4.997%)，所用的增持资金总额为133772698.65元。增持后，西子联合持有公司股份131419232股(占公司总股本的34.929%)。在公告后六个月内，即2009年1月15日之前，西子联合承诺不出售上述所增持股份。

　　2.业绩预测预期给你摇钱树不如给你摇钱术

    未来两年公司业绩相对稳定。2008-2009年每股收益分别达0.23元-0.25元。

    3.投资建议

    预期公司08-09年公司每股收益达0.23-0.25元，当前股价对应2008-2009年动态市盈率30.65倍、28倍，估值适中。投资建议：中性A。摇钱树下看摇钱术