1．事件

    亿城近日发布了2008年半年报，报告期内，公司实现营业收入33,853.27万元，同比下降57.13%；实现营业利润9,845.99万元，同比下降51.85%；实现归属于母公司所有者的净利润8,075.64万元，同比下降20.07%。摇钱术智能财经终端

　　2．我们的分析与判断

    公司业绩较去年大幅下降的原因是由于本期可结算的面积少于2007年上半年。营业收入降幅大于净利润降幅的原因，是报告期确认晨枫家园项目的投资收益8,054.44万元所致。本期结算的项目主要为万城华府、亿城天筑和晨枫家园，其中：万城华府报告期内结转收入10,220万元；亿城天筑报告期内结转收入20,177万元。下半年还有亿城新天地、西山华府参与结算。根据北京市房地产交易网，目前西山华府已实现预售收入4.135亿元；为提升项目品质，公司引入全国知名的重点中学中国人民大学附属中学作为项目配套学校的管理方，预计这一举措将自下半年起对西山华府项目市场认同度的持续提升产生积极的影响。截至报告期末，亿城新天地一期实现预售收入57,709万元。

　　目前公司财务较安全，公司的负债率55.3%。截至报告期末，公司预收账款10.397亿元，公司的净负债率为35.68%，持有现金9.277亿元。公司还计划发行不超过9亿元的公司债。总体看，公司资金压力不大。

　　3．投资建议

    公司今年的利润将在很大程度上取决于下半年西山华府的销售状况，由于今年房地产市场处于萎缩状态，这种状况很难在短期发生根本改变，因此我们暂时下调公司的净利润20%，我们预测2008年归属于母公司的净利润为3.2亿元，摊薄每股收益0.53元。2008年市盈率仅8.47，我们维持公司“谨慎推荐”评级。摇钱术：分层递进选股法