核心观点

    1、公司业绩高速增长。公司1-6月份实现营业收入4.39亿元，同比增长55.23%；实现营业利润3799万元，同比增长181.06%；实现净利润3628万元，同比增长205.54%；实现每股收益0.34元。公司的主营业务汽车软件、汽车电子和系统集成业务体现出良好的增长势头，增长速度超过了我们的预期，体现出公司产品良好的竞争力。摇钱术智能财经终端

　　2、毛利率保持稳定。公司1-6月份综合毛利率为19.19%，同比增加了5.13%，环比增加了28%，呈现出稳步上升的趋势。其中，公司的核心业务软件和汽车电子毛利率均有提升，软件毛利率为66.72%，同比增加11%；汽车电子毛利率为21.05%，同比增加7.3%；经营租赁毛利率大幅下滑10个百分点，但对公司整体业绩影响不大。毛利率较低的硬件销售仍然在公司的收入结构中占较大比重，对公司的毛利率拖累较大，预计未来收入比重将逐渐下降。顶点财经topcj.com

　　3、汽车管理软件和汽车电子产品是公司未来的增长点。公司的优势和核心业务依然是汽车管理软件和汽车电子产品。汽车管理软件方面，公司是作为一汽集团中分离出来的软件公司，拥有同整车商合作和开发的专业经验，市场占有率居行业第一，06年约为20.2%，报告期内软件收入增长势头良好，同时毛利率提升较快，未来仍有较大的增长空间；汽车电子产品在公司目前收入中占比较小，但公司拥有大众、丰田等大客户，同时前装车载信息系统技术较为先进，未来可能在较多的车型中获得应用，成为公司新的赢利点。

　　4、产品结构仍需调整，期间费用略有增加。目前公司的收入结构中各项业务较为分散，软件的毛利率较高，但对应的硬件销售仍然占比较大，而硬件毛利率很低，导致公司的综合毛利率不高。预计公司的募投项目投产后，软件收入和汽车电子收入将大幅增加，相应地提高公司的收入和盈利能力。报告期内公司的研发支出大幅增加，使得管理费用同比增加了93.41%，而紧缩政策使得公司财务费用在现金流较为充裕的情况下并未减少，利息支出反而同比增长了85.79%，预计未来随着研发费用的平稳支出期间费用将逐步下降。

　　5、给予公司短期推荐-长期A的投资评级。报告期内公司的业绩增长较快，同时毛利率有所提高，我们预计公司08-10年每股收益为0.65、0.99、1.3元，给予公司短期推荐-长期A的投资评级。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马