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    08年中报显示，公司实现营业收入78.4亿元，比上年同期增长20.2%；实现营业利润1.1亿元，比上年同期增长59.4%；实现净利润4517.2万元，比上年同期增长13.6%，每股盈利0.08元，基本符合市场预期。今年上半年公司各主要业务板块经营状况如下：1）药品分销业务营业收入同比增长23.7％；净利润同比增长36.5％；毛利率同比增长0.1个百分点。报告期内，公司继续深化医院纯销，市场占有率进一步提高；2）药品零售业务收入同比增长10.3％；净利润同比增长52.3％；毛利率同比减少0.6个百分点。其中：药品营业收入同比增长10%，非药品营业收入同比增长6%；3)药品制造业务继续处于调整转型阶段，营业收入同比减少4.6％，净利润同比减少410万元；毛利率同比减少0.8个百分点。同比下降的主要原因是国际合同加工基地的试生产影响了华氏工业正常生产计划，以及上海医药第十五制药厂配合市政建设停产动迁。虽然各项业务发展都不错，但受到提取销售折让以及社区拓展市场开发费的因素影响，费用增长迅速，吞噬了主业的盈利成果。实际的业绩增长主要来源于铃谦沪中合资股权转让收益的7731万元。寻摇钱术　到顶点财经

    下半年的业绩增长仍然将主要来源于医药分销业务。我们预计下半年的分销业务收入增长的速度将能保持上半年的水平。而费用的控制将明显好转所以整个盈利水平会明显好转。工业未来的发展主要看OEM的发展。公司签订OEM合同包括7个产品，21亿片/年，如果将来有需要将增加到30亿片/年。公司方面预计3季度末将完成所有产品的观察期，年底完成FDA认证，估计08年生产的产品有限，09年产量能达到设计的产能，预计至少能给公司带来2000万元以上的收益。未来公司会建设二期工程，使整个规模达到100亿片/年。摇钱树下看摇钱术

    上海已将医药产业确立为未来几年重点发展的产业，作为参与其中的重要一员，我们认为上海医药将收益非浅。前期上实集团正式入驻上药集团，原来持有上药集团各30%股权的华谊集团和工投集团将股权划转给上实集团。这次股权划转意味着围绕着上药集团的股权争夺已有最后结果。我们认为这次股权划转主要影响有以下几个方面：1）对上药集团的未来发展有利，因为原来由于股权之争使公司一致处于无序状态。新的领导进入将使工作逐步走上正轨；2）上药集团或将重启耽搁已久的整体上市计划，但根据我们预计，上市之前一定会先进行内部重组，这将会花一些时间；3）为能在将来的上药集团整体上市中处于有利地位，我们相信上海医药和上实医药（600607）的管理层一定会努力将现有上市公司的经营状况改善。www.topcj.com

    我们认为公司08年的经营状况肯定比07年好，预计主营的每股盈利在0.2元以上，并且很有可能会超预期。公司的股价已经进入安全区域，我们给予“增持”的投资评级。