上半年业绩快速增长

    泸州老窖上半年共实现营业收入21.1亿元，同比增长63.1%；实现净利润近7.41亿元，同比大幅增长191.74%；每股收益0.53元。公司业绩的大幅增长源于以国窖1573和泸州老窖特曲为代表的酒类销售增势良好，「双品牌塑造，多品牌运作」的战略稳步推进。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

　　国窖1573价升量涨

    上半年国窖1573销量约1,800吨，较去年上半年同比增长50%。经过多年运作1573已成为成熟品牌，行销投入减少而销量大幅增长，现已成为公司最主要的利润增长点。公司从8月开始将52°1573的的出厂价格由408元上调至468元，提价幅度近15%。由于在淡季提价，市场将有一段时间适应其价格调整，提价对业绩的贡献将在4季度得到体现。由于1573的销售及提价幅度超出预期，我们上调了其08年销量和售价的预测，幅度分别为6.7%、6.1%，提升08年EPS 0.09元。

    特曲下半年存在提价预期

    泸州老窖特曲上半年销量增长约10%，公司将持续加大投入推广力度。特曲距上次提价已有一年时间，根据公司未来出厂价达到200元/瓶的计划，我们预计下半年特曲存在提价的可能，提价幅度约在10%左右。

　　下调华西证券投资收益预测

    公司上半年确认华西证券投资收益9,780万元，按持股比例测算华西证券上半年实现净利润2.8亿元，低于我们的预期。由于证券市场的大幅波动，我们下调了对华西证券净利润的预测，08-10年分别从8亿元、8亿元、9亿元下调至5.6亿、5.6亿、6亿元，对EPS影响分别为0.06、0.06、0.075元。

　　剥离房地产业务，专注主业摇钱树下看摇钱术

    公司将所持泸州老窖房地产开发有限公司4,900万股股权作价6,544.52万元转让给泸州老窖集团，此次交易产生净利润2,191.52万元。交易结束后，公司不再拥有房地产业务。房地产一直是公司利润率最低的业务，该次转让有利于提高公司的整体盈利水准，也凸显了公司集中精力做大做强白酒主业的决心。

　　公司评价与投资建议

    公司具有突出的品牌优势和管理能力。由于1573增速超出预期，我们上调了公司的盈利预测，预计08-10年EPS分别为1.08元、1.51元、1.94元，调整幅度依次为5.8%、2.7%、2.1%。公司3年复合增长率达到51.3%，是高端白酒中具有较高投资价值的公司。按照白酒业务09年28倍、证券业务09年10倍PE，给与其40.3元的目标价，较目前有32.1%的上涨空间，维持「增持」评级。