2008年上半年，工商银行实现净利润648.79亿元，同比增长57%，每股收益为0.19元。年化平均净资产收益率为22.78%，平均总资产收益率为1.44%，比2007年分别提高了6.63个百分点和0.43个百分点。截至6月末，贷款总额为43554亿元，比年初增长了6.9%，贷款增速稳定。摇钱树下看摇钱术

    2008年上半年净利息收入为1317.85亿元，同比增长29%，占营业收入的85%。利息收入中，客户贷款及垫款利息收入占比69%，证券投资利息收入占比24%，其他利息收入占比7.0%。由于去年的几次加息以及贷款议价能力的提高，生息资产收益率上升。同时积极拓展低成本负债业务，并且由于活期存款占比高于同业，较好的控制了资金成本，使得负债成本上升的幅度远低于资产收益率上升的幅度。上半年净利差和净息差分别为2.88%和9.01%，均比2007年扩大了21个基点。

    手续费及佣金净收入244.80亿元，同比增长48.0%，占营业收入的15.79%，比2007年提高了2.26个百分点。由于股市的调整导致个人基金业务收入下降，但对公理财、投资银行、资产托管、结算清算与现金管理以及担保与承诺业务保持快速增长。

    上半年继续实现不良贷款额与不良贷款率的双降，6月末不良贷款余额为1051.36亿元，比上年末减少66.38亿元。不良贷款率2.41%，下降了0.33个百分点。除损失类贷款额较上年末略有上升外，关注类、次级类、可疑类、损失类贷款均实现了双降。6月末，房地产贷款的不良率为2.43%，，较上年下降了0.39个百分点。出口导向型企业贷款占贷款总额的比重由上年末的5.53%下降至5.66%，不良率实现了持续下降。小企业贷款不良率略有上升，由上年末的0.78%上升至0.99%，但小企业贷款的资产质量仍处于较好的水平。

    上半年计提贷款损失准备136.48亿元，拨备覆盖率为116.08%，比上年末提升了12.58个百分点。上半年信贷成本为0.63%，比2007年下降了0.18个百分点。工行近两年加快了拨备计提力度，信贷成本处于较高的水平，未来存在下降空间。

    上半年业务及管理费为437.79亿元，同比增长19.3%，主要是职工费用增加了30%。由于费用支出远低于营业费用，成本收入比下降至28.24%，比2007年大幅下降了6.24个百分点，成本收入比处于同业中较低的水平。主要是由于工商银行的成本控制能力进一步提高，以及规模优势进一步显现。

    预计工商银行2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.35元、0.44元、0.52元，以8月22日收盘价4.83元计算，对应市盈率分别为13.8倍、11倍、9.2倍，维持工商银行的“买入”评级。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马