08年上半年业绩持续增长topcj.com

　　08年上半年，主要产品新闻纸的盈利能力持续下降，由于所得税的大幅下降，业绩继续增长。摇钱树下教你摇钱术

　　08年和09年业绩继续增长顶点财经topcj.com

　　2008年，公司业绩的增长主要来自二个方面：一是纸产品和化工产品销售收入的增长；二是所得税率的降低。09年业绩增长将主要来自化工产品经营规模的持续扩大，公司年产50万吨离子膜烧碱一期年产25万吨烧碱项目将在08年底投产，将成为09年和今后几年公司利润增长。摇钱树下教你摇钱术

　　估值与投资建议顶点财经topcj.com

　　预计公司08年EPS是1.06元。公司08年和09年动态PE分别为10.1倍和8.5倍，考虑到公司的行业龙头地位及未来的成长性，在目前价位上我们给予买入评级。

    一、2008年上半年经营业绩分析本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

　　（一）业绩分析顶 点 财 经

　　中报显示，2008年上半年公司实现营业收入、营业利润和归上市公司股东的净利润分别达337175.09万元、36367.45万元和30220.95万元，营业收入和归上市公司股东的净利润同比分别增长14.24%和11.78%；营业利润同比下降7.22%，经营业绩仍然保持增长，每股收益0.55元。摇钱术智能财经终端

　　公司2008年上半年经营业绩的增长主要来自二个方面，一是销售收入的持续增长，二是所得税的大幅降低。08年上半年，尽管公司销售收入持续增长，由于产品盈利能下降，公司营业利润同比下降，07年上半年和08年上半年，公司所得税占利润总额的比例分别是30.12%和15.02%，所得税的下降，保证上公司业绩的持续增长。

　　（二）主营业务分析http://www.topcj.com

　　公司经营业绩保持持续增长。2008年上半年，公司销售纸制品61.62万吨，比上年同期减少1.37万吨，公司营业收入同比增长主要来自化工产品和文化纸产品销售收入的增长。

　　2008年上半年，新闻纸主要原料8号美废价格继续上涨，8号美废期货价格由08年初的225美元/吨，上涨到08年6月底的299美元/吨，上半年上涨幅度达32.89%，同时煤炭价格也持续上涨，新闻纸行业由于总体供给过剩，产品价格的上涨低于同期原料价格的涨幅，与去年同期比新闻纸产品盈利能力下降了2.01个百分点；08年上半年由于文化纸景气上升，公司文化纸的销售收入大幅上涨，毛利率也高于去年同期。08年公司化工产品销售收入继续保持高增长，毛利率也高于去年同期。顶点财经topcj.com

    二、公司业绩预测

    （一）新闻纸行业的基本判断摇钱术：锤炼黑马品种

    08年，新闻纸没有新增产能，产能扩张趋缓，由于通胀的压力、主要生产厂家的限产及近期的奥运会效应，近期新闻纸已开始提高价格，另一方面，进入7月份以来，美废价格已略有回落，原料价格的上涨压力趋缓，我们预计，于08年上半年比，0下半年新闻纸产品盈利能力将略有回升。摇钱术：分层递进选股法

　　（二）业绩预测发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

    2008年，公司业绩的增长主要来自二个方面：一是纸产品销售收入的增长，文化纸产量和SC纸产量合计将达35万吨，全年机制纸销量将达130万吨，新闻纸盈利能力将略低于07年全年水平，纸产品和化工产品销售收入的增长将提高公司业绩；二是所得税率的降低。09年业绩增长将主要来自化工产品经营规模的持续扩大，公司年产50万吨离子膜烧碱项目的一期年产25万吨烧碱项目将在08年底投产，并成为09年和今后几年公司利润增长。我们预计，2008年，公司实现营业收入、营业利润和归上市公司股东的净利润分别达708214万元、77570万元和58180.78万元，每股收益1.06元。

　　（三）相对估值与投资建议摇钱术：分层递进选股法

    公司07年静态PE、08年和09年动态PE分别为11.83倍、10.1倍和8.5倍，在目前价位上我们给予买入评级。www.topcj.com