从公司上半年生产经营情况来看，公司共完成售电量13亿千瓦时，同比增长23.43%，共实现营业收入43821万元，同比增长22.76%，实现净利润5372万元，同比增长128.25%，每股收益0.13元。在两次提价的情况下公司营业收入增速仍略低于电量销售增速，其主要原因是由于趸售电量增长较快，而销售电价相对较低导致的，但由于上半年购电量增量主要来自自发电和本地小水电，因此公司销售毛利率同比上升7.52个百分点，是上半年公司净利润大幅增长的最主要来源。另外值得我们关注的是受云南省上半年电力供应紧张影响，报告期内公司外购省电电量同比下降1.57个百分点，文山州本地电力需求受到一定抑制。摇钱术：锤炼黑马品种

    作为供电企业，公司未来业绩增长无外乎来自供电量增加和销售电价差的进一步扩大。从文山电力需求角度分析，第一文山州本地电力消费弹性系数始终保持在较高水平，预计未来几年本地电力需求高增长仍将维持；第二作为文山电力战略发展第一步整合文山电力市场的战略目标有望取得实质性进展；第三随着2009年云南省电网供需紧张关系改变，文山受压制电力需求有望充分释放；第四从长期来看，作为战略发展第二步未来公司在省外电力市场拓展方面也将大有作为。从供应能力分析，首先近两年文山本地正处于水电投产高峰期，另外未来大股东云南电网有能力为公司电力需求提供有力保障。我们预计08-10年公司供电量增速分别为25%、40%、48%。摇钱术智能财经终端

    在电价方面，虽然销售电价由政府控制，但作为地方供电企业公司实际上对本地小水电拥有绝对的议价能力。由于历史原因公司目前销售电价明显低于省网水平，本年度全国销售电价调整方案虽然已经公布，但具体云南省内各地销售电价调整情况尚未明确，但总体而言由于公司以小水电为主上网电价调整幅度较小，而销售电价确能享受较高幅度调整，因此可以确定公司销售电价差将进一步扩大。摇钱树下看摇钱术

    我们保守预测文山电力2008-2010年EPS分别为0.50、0.79、1.10元，三年净利润复合增长率为51.3%，公司业绩将继续保持稳定高速增长，维持其“买入”的投资评级。

　　风险因素：寻摇钱术　到顶点财经

    近期将迎来小非解禁的阶段性高点

    宏观经济波动对高耗能产业发展存在不利影响http://www.topcj.com

    文山电力市场整合进程滞后和省外电力市场拓展的不确定性摇钱树下看摇钱术