摘要：

    2008年1-6月，启明信息实现营业总收入4.40亿元，同比增长55.23％；实现营业利润3,543万元，同比增长176.18％；实现净利润3,629万元，同比增长205.54％，每股收益为0.29元，公司经营情况符合我们的预期。。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　近年来，汽车企业纷纷加快信息化建设步伐以缓解上游原材料价格上涨和下游需求疲软的压力。预计未来几年，国内汽车行业的信息化建设投资将快速增长。公司依托一汽集团，拥有同整车商合作和开发的专业经验，市场占有率居行业第一，市场优势较为明显。同时公司利用募集资金发展交易平台软件和前装车载信息系统两大产品，将成为公司未来两年新的业绩增长点，盈利预期较为强烈。

　　预测公司08、09、10年实现净利润分别为0.58亿元、0.82亿元和1.15亿元，每股收益分别为0.46元、0.64元、0.91元。给予“持有”的投资评级。

    2008年1-6月，公司实现营业总收入4.40亿元，同比增长55.23％；实现营业利润3,543万元，同比增长176.18％；归属母公司所有者的净利润3,629万元，同比增长205.54％，按发行后总股本摊薄的每股收益为0.29元,公司经营情况符合我们的预期。摇钱术智能财经终端

　　各项业务收入均取得较大幅度增长

    公司主要从事汽车行业管理软件的开发与销售以及部分汽车电子业务，由于公司承接的汽车行业和政府机关的信息化建设项目增加较多，使得该项业务收入出现大幅增长。报告期内，公司的软件业务实现收入7,218万元，同比增长89.06％；实现硬件销售收入2.37亿元，同比增长37.49％；系统集成业务收入为6,185万元，同比增长107.35％；另外，公司大力发展汽车电子业务，使得报告期内该项业务实现收入4,429万元，同比增长79.48％；公司主业的快速增长，表明公司产品良好的竞争力，为公司未来盈利提供了有利保证。

　　毛利率小幅提高，低毛利业务呈下降趋势

    08年上半年，公司的主营业务毛利率同比提高5.10个百分点，达到19.17％；其中，公司的核心业务软件和汽车电子毛利率均有提升，软件毛利率为66.72%，同比增加11%；汽车电子毛利率为21.05%，同比增加7.3%；经营租赁毛利率大幅下滑10个百分点，但对公司整体业绩影响不大。毛利率较低的硬件销售仍然在公司的收入结构中占较大比重，对公司的毛利率拖累较大，预计未来收入比重将逐渐下降。

　　汽车管理软件和汽车电子产品盈利预期较为强烈

    近年来，汽车企业纷纷加快信息化建设步伐以缓解上游原材料价格上涨和下游需求疲软的压力。预计未来几年，国内汽车行业的信息化建设投资将快速增长。公司依托一汽集团，拥有同整车商合作和开发的专业经验，市场占有率居行业第一，市场优势较为明显。同时公司利用募集资金发展交易平台软件和前装车载信息系统两大产品，将成为公司未来两年新的业绩增长点，盈利预期较为强烈。

　　产品结构有待改善，管理费用增加属于正常现象

    公司收入与利润的结构并不理想，软件的毛利率较高，但对应的硬件销售仍然占比较大，而硬件毛利率很低，导致公司的综合毛利率不高。预计公司的募投项目投产后，软件收入和汽车电子收入将大幅增加，相应地提高公司的收入和盈利能力。报告期内，公司的研发支出大幅增加，使得管理费用同比增加了93.41%，目前公司主要产品正处于集中投入阶段，因此管理费用大幅增长属于正常现象；预计未来随着公司产品进入盈利阶段，管理费用的支出将逐步下降。顶 点 财 经

　　预测公司08、09、10年实现净利润分别为0.58亿元、0.82亿元和1.15亿元，每股收益分别为0.46元、0.64元、0.91元。给予“持有”的投资评级。