投资要点

    公司今日公布2008年中报。上半年实现营业收入305.14亿元、利润总额23.85亿元、净利润17.01亿元，同比分别增长56.37%、41.41%、47.16%；基本每股收益0.75元（公司2008年7月公积金转赠股本每10股转6股，按新股本计算基本每股收益为0.47元）；净资产收益率为14.33%，同比增加2.35个百分点。

    公司上半年毛利率11.24%，与去年同期相比下降1.86个百分点；二季度单季毛利率为11.85%，比一季度提升1.35个百分点。分品种来看，长材毛利率有所上升，超过去年同期约4个百分点，而冷、热轧和中厚板产品毛利率有所下滑，其中冷轧产品毛利率仅为6.27%。公司板材产品的盈利能力有进一步提升的空间。

    公司下属司家营铁矿一期工程预计08年生产铁精粉180 -200万吨，已由2007年的亏损转向盈利阶段，2008年上半年净利润约一亿元，但尚未达到盈利预期。司家营铁矿未来盈利能力提高对公司业绩影响显著。铁矿二期工程有望于2009年底投产，一、二期工程铁精粉设计总产能为750-800万吨。

    公司板材比例逐步提高，冷、热轧基本达产，未来将转向以提高产品附加值为主，而中厚板产品将继续扩张，2008年中厚板产量将由2007年的144万吨增加至200万吨左右，其中高附加值船板55万吨，2009年产量将继续扩张。

    随着三季度以来钢材市场价格的下滑，铁矿石、煤炭等大宗原燃料价格保持高位运行，钢铁企业利润空间逐步被压缩，预计下半年行业盈利能力会有所下降。我们调低公司未来业绩预测，预计公司2008年、2009年EPS分别为0.80、0.88元（不考虑股本摊薄，则分别为1.28、1.41元），给予“推荐”评级。寻摇钱术　到顶点财经